나의 투자원칙과 최고의 가치성장주들
나의 투자원칙 중 몇가지 사항을 정리해 보면 다음과 같다.
첫째. 시장은 가치의 교환장소이다.
가치가 높은 종목은 고가에 매매되며 가치가 낮은 종목은 저가에 매매되어야 한다. 여기서 고가, 저가란 말은 주당 가치의 개념을
포함한 의미로써 절대적 고가,저가를 의미하는 것이 아니다.
즉, 본질가치가 1000원인데 500원에 거래되는 종목은 본질가치인 1000원에 수렴하는 주가흐름을 보일 것이며 본질가치가 10만원인데 30만원에서 거래되는 종목은 10만원의 본질가치를 향해 흘러갈 것이다.
둘째, 가치는 주당 순자산과 주당 순이익의 합산이다.
주당 순자산과 주당 순이익의 합산이 바로 종목의 가치이다. 이 가치가 높은 종목은 시장에서 참여자들로 부터 높은 평가를 받으며 그렇지 못한 종목은 낮은 평가를 받게 되어있다. 일시적으로 가치에 왜곡현상이 발생한 종목들도 결국은 적정가치로 회귀한다.
셋째, 주당 순자산과 주당 순이익을 합산한 적정가치는 다음과 같은 방법으로 구한다.
EPS*10 + BPS/2 이다. 종목의 적정가치를 구하는 공식은 여러가지가 있다. 그러나 그 어떠한 공식도 이 공식에 의한 계산치의 효용성을 능가하지 못한다. ROE의 값을 중시하는 적정가=(현재가/PBR)*(ROE/r)로 산출하면 왜곡현상이 발생한다. 즉, 자기자본이 많은 회사는 ROE값이 적게 나올수 밖에 없는 바. 적정가치가 지나치게 낮게 계산되는 문제점을 안고 있는 공식이다. 그외에 기업의 배당율을 감안한 적정가 산출공식도 실효성이 없다. 들쭉날쭉한 배당율의 평균치를 사실상 구할수 없다는 문제점이 있다.
넷째, 위의 공식에 적용될 통계는 최근 분기 통계여야 한다
연간통계가 아닌 최근분기의 통계가 적용되어야만 한다. 연간통계는 수시로 변화를 거듭하는 기업의 가치를 표출하는 통계가 아니다. 이러한 현상은 여러 종목에서 포착되었다. 팜스코.사조오양,사조해표,대한유화를 비롯한 많은 종목들에서 연간통계에 의한 적정가치 산출을 해보면 주가의 흐름이 전혀 일치하지 않는 것임을 알수 있다. 즉 주가는 반드시 최근분기의 실적에 의해 움직인다는 명백한 사실이 수많은 종목에서 확인되었다. 따라서 위 공식에 적용되어야 할 통계값은 최근 분기의 실적치가 되어야 하며 그렇게 적용된 수치값에 의한 적정가는 종목의 주가흐름과 일치하였다.
다섯째, 적정가를 향해 주가가 움직이지만 때로는 차분기 실적이 좋을 것인지 나쁠 것인지에 의해 주가 움직임은 이를 선반영하여 움직이기도 한다. 차분기 실적은 우리가 알수 없다. 기업의 내부자나 기업의 내용을 알고 있는 집단만이 실적이나 여타 기업의 상황에 대한 정보를 알수 있는데 이들에 의하여 주가가 움직이기도 하나 이에 대하여는 보다 정밀한 연구가 있어야 하며 통상 실적발표일로 부터 1달 반 이전에 차분기 실적에 의한 주가의 움직임이 가시화되는 성향이 짙다.
이상의 내용들을 기반으로 추가적 연구가 진행되고 있다.
위 내용중에 적정가치 산출방법은 시가총액 3000억 미만의 소형주에 맞다. 시가총액 5000억 이상의 중대형주에 위 적정가 산출공식을 적용해보면 사실과 맞지 않는 결과가 도출된다. 시가총액이 큰 기업에는 일정율의 할증율을 적용함이 맞으나 이에 대하여는 추가적인 연구가 진행되고 있다. 즉, 시가총액이 높은 종목에서는 적정가/현재가의 배율이 낮게 나오는 특성이 있으나 배율값이 낮게 나왔다고 하여 고평가된 종목이 아니라 일정율의 할증율을 적용하여 낮게 나온 배율값을 높혀 주어야 한다는 의미이다.
시가총액 3000억 미만의 소형주들은 위 적정가 산출공식이 매우 유효하게 맞는 현상이 확인되었으며 실전투자를 함에 있어서 이보다 나은 방법은 없어 보인다.
이러한 원칙들에 의해 계산된 2010. 4.22일자 종가 기준 최고의 가치 성장주들이 바로 아래 종목들이다
순위 종목명 가치계수 (적정가/현재가) 업종별 비고
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1위 한일철강 3.70 철강 20일선 지지(최고의 가치값을 보임)강력매수
2위 하이스틸 2.99 철강 20일선 붕괴
3위 세아홀딩스 2.74 철강 지주사 지속적인 횡보
4위 동국실업 2.70 자동차부품 강한 시세흐름 지속중
5위 캠브리지코오롱 2.67 의류 상승 준비중인 듯
6위 신대양제지 2.60 제지 급등후 조정중
7위 푸드웰 2.57 음식료 금일 매수하셨나요? 3.5만원 매수구간으로 판단
8위 태광산업 2.56 의류 횡보중
9위 국일제지 2.52 제지 11,500원에 어제 사라고 했는데 사셨나?
10위 F&F 2.49 의류 완만한 상승세 지속중
11위 세원물산 2.33 자동차부품주 어제 상한가 시현후 조정중
12위 양지사 2.32 다이어리 생산 부정적 주가흐름 지속중 (단,60일선 지지)
13위 전방 2.30 섬유의류 상승 준비중인 모습
14위 매일상선 2.24 해운 어제 급락후 강한 반등세
15위 고려산업 2.23 사료 음봉,양봉이 교차하며 다소 횡보중
16위 윌비스 2.23 학원 이틀간의 상승분 거의 반납(2900원 이하 매수)
17위 세원정공 2.21 자동차 부품 어제 급등후 횡보중
18위 선진 2.17 사료 완만한 상승세 시현중이나 급등시 매도가 바람직
19위 선창산업 2.16 합판 주가흐름 양호함
20위 대한화섬 2.15 섬유의류 20일선에서 씨름 중
21위 대양제지 2.06 제지 10일선,20일선에 살짝 걸침
22위 방림 2.03 섬유의류 10일선,20일선 동시 지지 모습
0 현재가 대비 2.0 배 이상의 적정가를 지닌 종목은 상기 22개 종목입니다.
0 상승주 : 선창산업
0 하락주 : 양지사,한일철강,하이스틸,윌비스,세원물산
0 상기 종목외 현재가 대비 2.0배 이상의 종목 :풍림산업(2.68),화성산업(2.61),삼환기업(2.43)이 있으나
건설업종 불황으로 주가흐름이 좋지 않아서 순위에 산입치 않음.
[출처] 팍스넷 뷰리풀드리머 님의 글