켐트로닉스  - 본격적인 실적 호조에 주목할 시점- 한화투자증권

1) 1분기 실적, 당사 추정보다 호조 예상

동사의 지난해 4분기 세전이익과 순이익은 당사 추정치를 큰 폭으로 상회하였다.

원/엔환율의 하락으로 동사가 보유중인 약 22억엔 규모의 엔화차입금에서

외화관련 환산이익이 약 43억원 발생하였기 때문이다.

올해 1분기도 갤럭시 그랜드 등 보급형 스마트폰 판매호조와 경쟁사의 불산

유출에 따른 수혜로 Thin Glass 사업부가 Full Capa 가동 중이어서

당사 추정치를 상회하는 실적을 기록할 것으로 전망된다.

고객사인 삼성전자 스마트기기의 출하량 증가에 대비하여 추가적인

증설이 기대되어 Thin Glass 사업부가 당분간 성장을 주도할 것으로 예상된다

(Thin Glass 매출액은

2011년 319억원→2012년 370억원→2013년 452억원→2014년 604억원).

2) 고성장성이 예상되는 전자펜 인식용 Digitizer와 무전충전기 소재 가시화

1분기 전자펜 인식용 Digitizer가 셋트업체의 승인을 받으며 2분기부터 매출이 본격화

될것으로 예상된다.

올해 출시될 태블릿 PC 등에 전자펜을 대부분 탑재할 계획이어서 시장규모는

크게 증가할 것으로 보인다. 또한 자기유도방식 무선충전기 소재(Ferrie Block
/Tile, Induction Sheet)도 셋트업체와 개발 중으로 하반기부터 가시화될 전망이다.

3) 고성장에도 불구하고 동종업체에 비해 저평가

동사는 고부가가치 사업인 Thin Glass와 EMC소재의 본격화로 고성장이 지속됨에도 불
구하고, 현재주가는 2013년과 예상실적 기준으로 P/E가 각각 7.7배와 6.8배로 동종업체
(8.5배)에 비해 크게 저평가되어 있다.