리포트 작성일자 : 2010.01.20일임
=> 필자가 주담 및 최근 1월19일 한화증권 IR자료 통해 알아보니 보수적 영업실적 근거 작성한 자료임을 밝혀 드립니다.
=> 핵심 키워드는 프리즘시트 확산, LED TV 및 3DTV, 고성능고용량 스마트폰(3D모바일), 고성능 3D디카, 넷북 등으로 고성장 추세 진행중

■ 엘엠에스 (073110)  HMC증권 김영우 연구위원 02) 3787-2031 / ywkim@hmcib.com

* 6개월 목표주가 22,300원 투자의견 매수, 2010년 EPS 1,858원에 PER 12배 적용

* 엘엠에스 주요골자
1) 주력제품 소형 프리즘시트 세계시장 석권에 이어 중대형제품 확대판매 예상
2) 일본 Asahi Glass 독점 광픽업렌즈 편광필터시장에서 엘엠의  M/S 확대 기대 : 실제 마켓세어 확대중
3) 삼성의 기존 46"TV 도광판 핵심부품을  엘엠에스 LED TV용 복합 플레이트로 대체시 높은 수익성 기대
   => 실제 납품 진행중이며 3DTV 로의 UpGrade 제품도 출시 예정
4) 비안경식 3D Display에 사용되는 Lenticular Lens Array 이미 상용화에 성공 본격적인 실적 기대

* 엘엠에스(073110) 영업개황
- 3M 소송건 승소한 이후 주가는 이미 급등세를 보여주고 있지만, 기존제품과 신규제품이 조화를 이루며
 금년매출 급증전망 아직도 추가적인 상승여력 충분
- 2010년 매출액 1,150억원(YoY 67.9%), 영업이익 196억원(YoY 46.3%) 달성 전망

- TV 및 IT 수요의 호황기를 맞아 BLU에 들어가는 프리즘시트 시장도 호황
- 프리즘시트 시장 : 10년간 3M 독점, 동사 전세계 두번째 국산화성공
- 2010년 Netbook 및 TV용 프리즘시트 시장 M/S확대.
- CD-ROM, DVD, Blu-ray 등 포괄 광정보장치에 사용되는 광픽업부품, 신규사업 LED TV용 복합 플레이트 고속 성장 기대

* 고부가 프리즘시트, 3D 및 광픽업 등 블루레이 시장에서의 강점
- IT 주요 핵심기술 및 원천기술 개발 적극 참여중에 있음 : 1월 현재 특허 71건
- R&D 인력에서 석박사 인력이 46명에 달하며 기술개발에 끈기있게 투자
 (임원구성 : 삼성물산1명, 삼성전자 생기센터그룹장 출신 1명, 삼성전자 중앙연구소 출신 2명)
 (동사 연구소 : 박사 6명, 석사 40명 포진)
- 동사의 국책연구과제 주요 파트너 : ETRI,카이스트,기계연구원,생산성기술연구원,인하대,한양대,옵틱스,한국터치스크린 등

- 향후 광학필름 및 렌즈 개발 등에서도 독점적인 시장 위주로 침투하여 높은 영업이익률을 누릴 수 있을 전망
- 3D시장 성장할수록 이미 상용화에 성공한 CD, DVD, Blu-ray용 광픽업렌즈와 Lenticular Lens의 매출도 고성장 기대
- 2010년부터 기존 프리즘시트 보다 20%이상 휘도 향상된 고휘도 프리즘 제품과,
 기존 3매 구조의 필름 구성을 2매 구조로 단순화한 원가절감형 슬림 프리즘시트 판매예정, 타사와의 경쟁력에서 차별화

* 중대형 프리즘 시트 세계최강 3M과의 국제소송에서 승소 확정 판결로 기존사업 고성장 전망
- 지난해 11월 3M이 제기한 프리즘시트 특허 침해소송에서 승소하면서 3M의 프리즘시트 주요 특허들로부터
 자유롭게 된 유일한 기업이라는 것도 증명되었기 때문에 향후 해외 영업의 추가적인 성장도 이루어질 전망

* 신규사업 LED-TV용 핵심부품 복합플레이트 고성장 기대 : 특히 이 분야는 엠엠에스의 차세대 성장동력 될 전망
- 삼성,LG의 46"TV에 도광판을 붙여서 만들어낸 LEDTV용 복합플레이트는 LED TV의 Slim화를 가져오면서도 제작하는 시간이
 기존 인쇄방식의 25초, 레이저 방식의 3~4분에 비해서 생산시간이 15초에 불과하기 때문에(46”LCD TV용 도광판 기준)
 양산에 성공하게 될 경우에는 추가적인 모멘텀을 기대할 수 있을 것이다.

* 엘엠에스(073110) 주요 영업실적
                매출액(억원)    영업이익(억원)     순이익(억원)       EPS(원)          증감률
2009년            685                 134                    97                    1,092            186.6%
2010년          1,150                196                   163                   1,858              70.2%
2011년          1,798                 311                  265                   3,092              62.8%

* 결론
- 엘엠에스는 3D산업의 성장에 따른 수혜를 받을 준비가 되어 있다고 보여지며, 2010년은 도약의 해로 판단됨.
- 3M 과의 특허침해 승소로 동사의 주력제품인 소형 프리즘시트와 중대형 프리즘 확산시트 고성장 기대

- 삼성,LG의 46"TV에 동사의 도광판을 붙여서 만들어낸 LED TV용 복합플레이트는 LED TV의 Slim화를 가져오면서도
  제작시간이 기존 인쇄방식의 25초, 레이저 방식의 3~4분에 비해 생산시간이 15초에 불과하기 때문에
  삼성전자 46” LCDTV용 도광판 기준으로 LEDTV 양산에 성공하게 될 경우에는 추가적인 고성장 모멘텀 기대.
- 3D시장 성장할수록 이미 상용화에 성공한 CD, DVD, Blu-ray용 광픽업렌즈와 Lenticular Lens의 매출도 고성장 전망됨.

리포트 작성일자 : 2010.01.20일임
=> 필자가 주담 및 최근 1월19일 한화증권 IR자료 통해 알아보니 보수적 영업실적 근거 작성한 자료임을 밝혀 드립니다.

아 그라고 독타법으로 베끼느라 뺑이쳤네 ㅠㅠ, 엘엠주주분들 투자에 참고하삼. 끝. 

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[출처] 팍스넷 아이스피쉬 님의 글