PBR 3배 초과종목 속출 '과열 주의보'

<한국경제 오늘자>

"경험상 4배 이상땐 버블 우려"
실적 좋은 LG화학 등은 안정적

올 들어 일부 주도 종목의 주가 강세가 두드러지면서

주가순자산비율(PBR)이 3배를 웃돌아

고평가 우려가 제기되는 종목이 늘고 있다.

전문가들은 실적이 좋은 주도주라도 PBR이 과도하면

주가 버블의 단초가 될 수 있는 만큼 신중한 접근을 주문했다 

29일 KB투자증권에 따르면 PBR이 10.18배에 달하는 한전기술을 비롯

성진지오텍(8.08) 더존비즈온(7.85) LG생활건강(7.50) NHN(6.22) 등

고PBR주가 속출하고 있다.

PBR은 현재 주가에 주당 순자산을 나눈 것으로,

일반적으로 수치가 높을수록 자산가치에 비해

주가가 과열된 것으로 분석된다.

김성노 KB투자증권 수석연구원은

"올해 주식시장의 특징은 업종 전반이 아니라

'어닝 서프라이즈'를 기록한 일부 종목의 주가만

차별적으로 상승했다는 점"이라며 "경험상 4배 이상이면

버블 국면이므로 주의해야 한다"고 지적했다.

올 들어 주가가 크게 오른 PBR 3배 이상 주요 종목(22개)의

평균 자기자본이익률(ROE)이 27% 수준이어서

이들의 적정 PBR은 2.6~3.0배 정도라는 분석이다.

실제로 2000년 정보기술(IT) 버블기에

삼성전자와 KT의 주가는 각각 PBR 4.1~4.9배 수준까지 올랐다.

버블이 꺼지면서 이들 종목의 PBR은 1.2배 수준으로 급락했다.

2007년 중국 고성장으로 인한 증시 버블기엔

산업재와 조선주 PBR이 각각 3.7배,6.8배 수준까지 치솟았다가

2008년 1.0배로 급락했다.

같은 증권사 김수영 연구원은

"올해는 증시 유동성이 적어 업종 전반의 버블 우려는 작지만

한전기술 한전KPS 락앤락 등 신규 상장 종목의 주가가 상대적으로

과열되고 있다"고 지적했다.

그러나 실적이 좋은 종목은 PBR이 높아도 주가 거품 논란에서

상대적으로 자유로울 수 있다는 분석이다.

시총 상위 종목 중 PBR이 가장 높은 LG화학은

올 들어 PBR이 3.1배로 지난해 7월과 같다.

또 수년째 고PBR을 유지해 온 삼성테크윈(4.41배)

아모레퍼시픽(3.74배) 글로비스(4.89배) 삼성엔지니어링(4.94배) 등도

'안정적인 성장주'로 접근할 필요가 있다는 설명이다.

김 수석연구원은 "게임주는 자산 특성상 PBR이 높아

펀더멘털에 따른 분석이 필요하다"며

"안정 성장주에 대해선 PBR 범위를 설정한 후

상단에선 비중을 축소하는 전략이 유효하다"고 조언했다.
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"자산株 투자매력 부각"

서울경제 | 10.03.19 17:21

저금리 기조속 인플레이션 조짐
삼환기업·풍립산업등 추천
각국 정부의 저금리 기조가 향후 인플레이션을 야기할 수 있는 점을 감안해 자산주에 투자하는 것이 효과적이라는 주장이 나왔다.

IBK투자증권은 19일 보고서에서 "미국ㆍ일본 등 주요 국가의 기준금리가 동결되면서 유동성 확대 국면이 이어지고 있다"며 "주식 및 채권 시장이 강세를 나타내고 니켈ㆍ알루미늄ㆍ구리 등 산업용 금속 및 에너지 가격이 오르는 등 인플레이션 조짐이 보이고 있다"고 분석했다.

이에 따라 토지나 건물ㆍ유가증권 등 다량의 자산을 보유해 인플레이션 수혜가 예상되는 자산주에 관심을 기울여야 할 것으로 전망됐다.

김순영 IBK투자증권 연구원은 "자산주 중에서도 주가순자산비율(PBR)이 낮고 자기자본이익률(ROE)이 높은 종목에 대한 투자가 유리하다"며 "국제회계기준(IFRS) 도입시 자산재평가를 실시하게 돼 자산주의 투자 매력이 더욱 부각될 것"이라고 전망했다.

이 증권사는 저평가된 자산주로 삼환기업ㆍ풍림산업ㆍ동일방직ㆍ동국실업ㆍ아세아제지ㆍ태평양ㆍSKㆍ모나미ㆍ넥센ㆍ풍산홀딩스ㆍ이수화학ㆍ윌비스ㆍ무림페이퍼ㆍ다함이텍ㆍ신대양제지ㆍ동일제지ㆍ신세계건설 등을 추천했다.

임진혁기자 liberal@sed.co.kr

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신성FA·대성홀딩스 상한가

중소형 비철금속주에 이어 중견그룹 계열 소외주들도 급등세를 타며 무더기로 신고가를 경신하고 있다. 대형주 장세에서 지수에 부담을 느낀 투자자들이 저평가된 소외주

를 적극적으로 발굴하고 있는 데 따른 현상으로 풀이된다.

20일 유가증권시장에서 신성그룹 계열 신성FA는 가격제한폭인 3975원으로 치솟은 채 거래를 마쳐 이틀째 상한가에 올랐다. 신성FA는 태양광 사업을 바탕으로 지난해 매출이 26% 늘어난 749억원에 달하는 등 성장세가 뚜렷하지만 주목을 받지 못해 왔다. 주가는 작년 8월21일부터 이달 9일까지 2000원대를 벗어나지 못하다가 돌연 상한가 행진을 보이며 신고가 수립을 앞두고 있다. 같은 계열인 신성ENG 신성홀딩스도 이틀째 강세다.

한솔그룹 계열사들도 급등 중이다. 물류업체 한솔CSN은 이날 9.05% 올라 1년 신고가를 기록했다. 상한가 두 차례를 포함해 닷새 연속 급등세다. 정보기술(IT) 서비스업체 한솔PNS도 전날 상한가에 이어 이날 장중 12%대의 급등을 기록,신고가를 작성한 후 보합으로 마감했다.

갑을상사그룹 계열인 동국실업도 가격제한폭까지 치솟으며 사흘째 강세를 이어갔다. 대성그룹의 지주회사인 대성홀딩스 역시 상한가에 거래를 마치며 사흘 연속 올랐고 동성화학그룹의 동성홀딩스도 7.47% 급등했다.

이들 기업의 특징은 중견그룹 계열로 자산가치는 높은 반면 시장에서 크게 주목받지 못했다는 점이다. 자동차부품 제조업체인 동국실업의 경우 작년 말 기준 자기자본이 847억원이지만 시가총액은 415억원 수준이다.

한 자산운용사 펀드매니저는 "지수가 1700선에서 불안한 흐름을 보이자 소외주들로 관심이 모아지면서 주가가 급반등하고 있는 것"이라고 분석했다.

이상헌 하이투자증권 연구위원은 "대형주 강세 흐름이 주춤하자 투자자들의 관심 대상이 저유동성 종목에서 비철금속주，중견기업 계열사주 등으로 확대되는 분위기"라고 진단했다.

조진형 기자 u2@hankyung.com

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동국실업 내수전량 납품기업인  

자동차 대장주 현대차의 쾌속질주 뉴스

현대車, 수출증가로 상반기 ‘쾌속질주’ 세계일보 | 2010.07.29 21:50 </SCRIPT>