The QUANT 9가지 퀀트전략 무기(Summary)

투자의견 매수(Buy), 목표주가 79,000원으로 상향


동사에 대한 투자의견 매수(BUY)를 유지하며 목표주가는 79,000원(+11.3%)으로 상향 조정한다. 목표주가 상향조정은 09년 동사 영업이익 및 주당순이익(EPS)을 각각 1조 2,889억원(+7%), 6,797원(+10.9%)로 상향 조정하였기 때문이다.

09년 1분기 큰폭의 실적개선 이후 2분기에 정유부문의 실적우려 불구 투자의견 매수(BUY)를 유지하는 이유는, 1) 동사의 09년 PER 8.9배가 Global Peer Group (PER 11배)에 비해 저평가(상승여력 +31.6%), 2) 08년말 대비 주가상승률이 -2.4%로 시장수익률(+24.7%) 대비 Underperform인 점, 3) 중간배당(6월, 12월) 등을 감안한 배당수익률(8.3%, @5,000원 가정)이 최근 정기예금 금리(3.5%)보다 높아 배당투자 메리트가 유효하기 때문이다.


1분기 영업실적: 정유부문 흑자전환 등 선전

동사의 1분기 매출액 및 영업이익은 각각 3조 7,744억원(-22.4% yoy, -17.7% qoq), 4,014억원(+26.7%, 흑전)으로 선전하였다. 유가 및 제품가격 하락으로 외형은 감소하였으나 정제마진 개선으로 실적이 호전되었다. 사업부문별로 보면 정유부문이 전분기 적자(-2,940억원)에서 2,826억원으로 흑자전환된 것이 실적개선의 주요인이었다.

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