목표주가 10,500원, BUY 투자의견으로 커버리지 개시

이엔에프테크놀러지에 대해 목표주가 10,500원(PER 12배 적용)과 투자의견 BUY로 커버리지를 개시함. 동사는 반도체 및 LCD화학재료 전문업체로 주력제품은 LCD용 신너를 중심으로 한 프로세스케미컬이며 ArF급 포토레지스트용 원료와 LCD용 컬러레지스트등의 포트폴리오를 갖추고 있음. 국내시장의 80% 이상을 점유하고 있는 LCD용 신너제품의 확고한 경쟁력과 함께 반도체 신너 등 신제품들의 하반기 시장진입이 확정되어 있고 업종대비 valuation도 낮게 형성되어 있어 투자매력도가 높은 것으로 판단됨.

Recycle system을 통한 경쟁력으로 국내 LCD용 신너시장 석권

동사는 LCD 패널업체에서 사용한 폐 신너를 수거 정제하는 리사이클 기술을 통해 국내 LCD용 신너시장에서 사실상 독점적 지위를 유지하고 있음. 또한 LCD에서의 경쟁력을 바탕으로 반도체 용 신너시장으로 진출하여 3분기부터 Hynix로 제품공급을 시작할 예정임.

ArF급 포토레지스트 용 모노머 등 원재료 공급. 세계적인 기술력 인정

동사는 세계에서 3번째로 ArF급 포토레지스트 용 모노머를 개발 일본의 포토레지스트 업체에 공급중이며 이를 통해 세계적인 기술력을 인정받고 있음. 동제품은 아직까지 월 매출 10억원 정도에 불과하지만 반도체 선폭축소에 따른 ArF공정의 확대적용과 함께 ’12년까지 CAGR 40% 이상의 고성장이 예상되며 동사 제품 중 최고의 마진으로 이익기여도도 매우 높음.