아직은 매수세가 약하지 않은 모습
투자의견 매수(Buy) 유지, 목표주가 52,000원으로 상향
동사에 대한 투자의견 매수(Buy) 유지와 목표주가는 52,000원(+10.6%)으로 상향 조정한다. 목표주가 상향조정은 최근 빠른 회복을 보이고 있는 석유화학부문의 영업이익(+12.5%) 및 적정 EV/EBITDA를 업종 평균 6배(기존 5배)로 상향조정했기 때문이다.
투자의견 매수를 유지하는 이유는 1) Valuation(Sum of parts) 대비 약 21.2%의 상승여력, 2) 최근 3월 이후 석유화학업종지수 상승률(+33%)에 비해 동사주가 상승(22%)의 부진(Underperform) 때문이다.
1분기 영업이익 456억원((-18.1% yoy, -6.2% qoq)으로 시장 컨센서스 수준
동사의 매출액 및 영업이익은 각각 9,238억원(+11.5 yoy, +4.8% qoq), 456억원(-18.1%, -6.2%)을 기록하였는데 이는 컨센서스 수준이었다. 세전이익(272억원)의 감소폭이 컨센서스보다 컸던 것은 개발비상각(분기 140억원)과 차임급증가에 따른 이자비용 증가 때문으로 판단된다.
부문별 실적을 살펴보면 우선 석유화학부문 영업이익은 232억원(-1.7% qoq)을 기록하였다. 이는 당초 최근 국내 석유화학업체들의 1분기 실적이 대폭 개선되는 추이와는 다소 다르게 나타난 것이다.
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