▶ 1분기 실적: 예상 외의 원가 상승

- 매출 1,493억원 (YoY +12.5%), 영업이익 137억원 (YoY -26.2%), 순이익 140억원 (YoY -45.7%) 시현. 영업이익은 시장의 예상 하회

- 1Q 매출: 내수 매출은 가딕스(유착방지제)와 토바스트, 에소메졸 등 08년 출시 제품을 제외한 주요 품목의 성장이 정체되어 약 7% 증가하고, 수출은 실적 호조와 환율 상승효과로 60% 이상 증가하여 10% 이상의 성장 시현

- 1Q 이익: 1) 영업이익은 지난해 원가 상승 전 실적( 신공장 가동)에서의 기저효과 이외에 원가 상승으로 예상 하회. 원가율은 YoY +9.0%p(예상대비 +5.5%p) 상승. 기저효과 약 +2.5~3.0%p, 팔탄공장 구획 정리와 임상 증가에 따른 R&D비용 증가 영향 약 +3.5%p, 환율 상승에 따른 영향 약 2%p 내외. 반면, 원가 부담 완화를 위한 비용 통제로 판관비율은 YoY -4.1%p (예상대비 -4.3%p) 하락. 2) 순이익 감소는 지난해 동기에 SBS 지분 매각(149억원)에 따른 기저효과. 자회사의 1분기 이익 증가 (북경한미 YoY+ 25%, 한미정밀화학 YoY +100%)와 법인세 감소를 고려하면 개선 구조

▶ 전망 및 포인트: 해외 시장 진출을 통한 성장 기대

- 09년 매출 6,151억원 (YoY +10.2%), 영업이익 648억원 (YoY +6.5%), 순이익 589억원(YoY -17.1%) 전망. 순이익 감소는 두차례 자산 처분에 의한 기저효과

- 원가 상승은 미래를 위한 투자에 기인. 정부가 요구한 cGMP 기준 공장 투자는 향후 수출에 필요한 전제 조건, 임상 증가는 성장에 긍정적 신호

- 해외 시장 진출을 통한 장기 성장성 긍정적. 상반기 중 다국적 제약사와의 개량신약 수출 계약 가시화 및 하반기 초 에소메졸의 미국 임상 허가 신청 예상