만기일을 걱정하는 이유
▶ 1분기 실적 시장 예상치 부합: 1분기 매출액 1,971억원(YoY +5.6%), 영업이익 202억원(YoY +53.2%), 영업이익률 10.2%(YoY +3.1%pt), 순이익 144억원(YoY +45.9%)을 기록, 시장 컨센선스와 당사 추정치에 부합, 특히 영업이익률은 10%대 영업이익률을 기록하며, 괄목할 만한 수익성 개선추세를 보임
▶ 08년 5월 ‘웅진씽크빅 책읽기’, 09년 1월 ‘유치원 시장으로 학습지 판로 개척’ 등 틈새시장을 통해 학습지 시장 정체 성공적으로 극복 중
▶ 경기침체에도 불구, 1분기 전집사업부 상당히 양호한 외형 성장 달성
▶ 북렌탈 사업의 철수로 인해, 09년은 동 부분에 대한 120억원 수익성 악화 요인이 제거됨에 따라 연간 1%pt의 영업이익률 개선 효과가 기대됨
▶ 09년, 10년 예상 EPS 2,203원 2,389원 기준 현 주가수준은 각각 PER 9.7, 8.9배 수준으로 동사의 안정적인 외형성장과 수익개선 추세를 감안 시 여전히 저평가 상태로 판단
▶ 목표주가 29,000원으로 상향, 투자의견 BUY를 유지
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