9월 동시만기 리포트: 시장에 찬물을 끼얹을까?
계룡건설, 투자의견 매수, 목표주가 32,000원 제시
계룡건설에 대한 투자의견 매수와 목표주가 32,000원을 제시하며 커버리지를 재개한다. 동사의 투자의견을 매수로 제시하는 것은 1) 현재 주가수준은 청산가치에도 미치지 못하는 현저한 저평가 수준이고, 2) 건설업 구조조정으로 인해 우량 중견건설사의 가치가 다르게 평가될 수 있을 것으로 전망되며, 3) 공종별, 지역별로 동사의 신규수주가 급증할 것으로 전망되고, 4) 다른 건설사와 다르게 주택비중이 낮기 때문에 안정적인 실적 시현이 가능할 것으로 전망되기 때문이다.
계룡건설이 매력적인 세가지 이유
계룡건설의 주가 상승 여력이 큰 것으로 판단되는 세 가지 이유는 다음과 같다. 1) 건설업이 구조조정기에 들어서면서 위기를 기회로 만들 수 있는 건설사는 제한적이다. 특히 성장성보다는 안정성이 부각되는 시점에서 동사에 대한 주가 프리미엄이 가능하다. 2) 계룡건설의 현재 주가 수준은 현저히 저평가 상태이며 최소 청산가치 이상의 평가를 받아야 한다.
3) 계룡건설의 성장성이 부각될 수 있다. 00년 이후 동사의 매출성장 CAGR은 15.6%로 시공순위 상위 15개사의 매출성장 CAGR인 7.4%보다 높았다. 각 건설사의 성장성이 낮아지고 있는 가운데 공공부문을 바탕으로 꾸준한 성장이 기대되는 동사의 성장성이 부각될 수 있다.
대신증권
5543_in_depth_090218.pdf