Time to Action 오바마의 선택 – 매수
투자의견 매수(Buy), 목표주가 37만원 유지
동사에 대한 투자의견 매수(BUY)와 목표주가 37만원을 유지한다. 투자의견 매수를 유지하는 이유는 1) 동사의 09년 추정 영업이익이 약 1,996억원(+26.9% yoy)으로 실적개선, 2) 국내·외 경기의 디플레이션(Deflation) 상황에서 동사의 상대적 강점 부각, 3) 태양광 등 재생에너지사업과 건축물의 에너지절감을 위한 그린오피스(Green Office) 둥 중기적으로 동사의 주가상승 모멘텀이 유효하기 때문이다.
09년 도료부문 주도의 실적개선… 디플레이션(Deflation) 상황에서 투자대안
09년 동사는 회사 전체적으로 감가상각비 감소효과(08년 2,100억원→09년1,600억원) 이외에도 국제유가 안정과 09년 이후 인도되는 선박증가에 따른 도료부문이 실적개선을 주도할 것으로 전망된다. 09년 도료부문 추정 영업이익은 약 790억원으로 전체 영업이익의 약 40%를 차지할 것으로 예상된다.
더욱이 지난 06년, 07년 조선업체들의 대규모 선박수주 이후 인도물량이 09년 이후 평균 30% 이상 급증하는 점도 동사 도료부문 실적개선을 가능케할 것으로 전망된다. 국제유가 하락도 도료부문 스프레드 개선에 긍정적 영향을 미칠 것으로 판단된다. 도료부문의 주된 원료(자일렌, 톨루엔) 가격이 08년 4분기 이후 국제유가 급락 영향으로 원재료부담이 08년 대비 경감될 것으로 예상된다.
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