08.4Q 기대 이하의 실적

대교의 08년 4분기 매출액은 시장 컨센서스 수준이었으나 영업이익과 당기순이익은 부진한 실적을 나타냈다. 매출액은 2,116(+0.8% yoy), 영업이익 79억원(-26.8 yoy), 당기순손실 28억원(적자지속 yoy)을 기록하였으며 이익개선이 지연된 이유는 (1)눈높이 학습지 과목수 감소 (2광고비, 판촉비 등 마케팅 비용 증가 (3)지분법 평가손실 확대 때문이다.

눈높이 학습지는 08년 3분기 대비 1.5%증가한 190만 4천과목을 기록했으나 전년 동기 대비 200만 과목에 비하면 2.1%감소한 수치이다. 9월 이후 4개월 연속 과목수 순증을 기록하고 있다는 점은 긍정적이나 동사가 목표로 했던 200만 과목에는 미달한 수치이다.

그리고 200만 과목 달성을 위한 공격적인 마케팅과 성과 우수 조직원 보상에 따른 인건비 및 사업자 수수료 증가, 평균급여 인상에 따라 영업이익은 전년 동기 대비 약 26.8% 감소하였다. 영업외 손익에서는 페르마에듀와 대교북스캔의 지분법 손실 등 76억원(07년 4분기 21억원 손실)이 발생함에 따라 당기순이익은 적자를 지속하였다.

08년 실적 부진은 예상된 결과

08년 실적은 매출액 8,411억원(-0.7% yoy), 영업이익 572억원(-27.1% yoy), 당기순이익 258(-46.3% yoy)을 기록하였다. 08년 실적은 4분기 영업 실적부진 원인이 08년 초부터 지속됨에 따른 결과로 판단되며 지분법평가손실은 연간 기준 183억원이 반영된 결과이다.

매출의 약 82%를 차지하는 눈높이 학습지의 연간 영업이익이 21.0%감소한 점과 기타사업들의 매출증가 및 이익개선이 미미하였던 점이 전체적인 이익악화의 주요 원인으로 판단된다.