8월 넷째주 퀀트 Trading 바스켓

목표주가 32,000원으로 25.5% 하향, 투자등급 시장수익률로 하향

목표주가를 32,000원으로 25.5% 하향 조정한다. 그 이유는 1) 09년 및 2010년 예상 실적을 하향 조정하였고, 2) 경기 침체로 광고단가 하락과 광고주 감소가 현실화될 것으로 전망되기 때문이다. 또한 투자등급도 시장수익률로 하향 조정한다.

투자등급을 하향 조정한 이유는 수익모델 중 경기에 방어적인 성격의 사업부를 보유하고 있지 못하며, 특히 경기에 직접적인 영향을 받고 있는 디스플레이 광고 매출비중이 34.4% 수준으로 높아 09년 어닝모멘텀이 크게 약화될 것으로 예상되기 때문이다.


08년 4분기 실적 시장기대치 하회

4분기 본사기준 매출액은 전분기대비 1.2% 소폭 증가한 594억원, 영업이익 105억원(-15.8% qoq), 경상이익 14억원(-86.9% qoq)을 시현하였다. 이 수치는 시장기대치를 하회한 것으로 판단된다.

부문별 매출은 1) 경기침체로 광고주가 이탈하면서 디스플레이 매출이 전분기대비 1% 감소한 191억원을 기록하였고, 2) 검색광고도 전분기대비 0.7% 소폭 성장에 그친 315억원을 시현하였다. 3) 쇼핑부문은 거래금액 증가에 힘입어 전분기대비 13.1% 증가한 58억원을 기록하였다.

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