8월 옵션 만기일 – 관건은 외국인이 아니다
▶ 4분기 실적: 예상 하회, 성장은 둔화되었으나 영업이익률은 개선
- 매출 2,678억원(YoY +2.0%), 영업이익 1,042억원(YoY +6.1%), 당기순이익 286억원(YoY –34.1%)
- 카지노부문 매출(2,529억원, YoY +1.3%) 성장 둔화. 이는 슬롯머신 매출(561억원 YoY +35.1%)의 큰 폭 성장에도 불구하고 경기 영향에 따른 VIP 매출 부진(448억원, YoY –29.9%)으로 파악
- 영업이익률은 전년동기대비 1.5%P 개선. 이는 상대적으로 원가율이 낮은 슬롯머신 매출 증가 및 판관비 절감 때문
- 당기순이익의 감소는 기부금 126억원, 유형자산상각비용 432억원, 이연법인세 적용으로 299억원의 법인세 부과 등 일시적인 비용 발생에 따른 것
▶ 경기 침체에도 실적 안정성 지속 전망
- 09년 매출 11,519억원(YoY +0.2%), 영업이익 4,715억원(YoY +0.2%). 당기순이익 3,691억원(YoY +19.3%)으로 전망됨
- 투자포인트: 1) 성장은 둔화되나 안정적 이익 창출 전망, 2) 높은 배당성향 유지로 연말 배당주로서의 매력 보유, 3) 사감위의 매출 총량규제 완화 가능성
▶ 목표주가 16,500원, 투자의견 BUY 유지
- 중단기적 모멘텀 부재로 당분간 주가는 박스권에서 형성할 수 있으나, 장기적 관점에서의 투자 매력은 유효하다는 판단
메리츠증권
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