12월 한화증권 Model Portfolio
투자의견 ‘매수’ 유지, 목표주가 55,000원 유지
SBS에 대한 투자의견은 ‘매수’를 유지하며, 12개월 목표주가는 55,000원을 유지한다.
SBS에 대한 투자포인트는 ① 영업 레버리지와 방송 광고 경기 회복에 따른 영업실적 회복 가능성, ② 미디어법안 통과 기대감과 수혜 가능성, ③ 2010년 연이은 대형 스포츠 이벤트 개최에 따른 실적 기대감이다.
09년 2분기 영업이익 50억원으로 흑자전환 가능 전망
09년 2분기 매출액은 전년 동기 대비 23.7% 감소한 1,390억원으로 전망된다. 또한 전분기 영업손실에서 영업이익 50억원으로 흑자전환이 가능할 전망이다. 4월 봄 개편을 시작으로 제작비 및 지원 부서비 등의 전반적인 비용 감축이 기대되며, 고정비가 큰 업종의 특성상 하반기 경기 반등시 영업이익의 개선폭은 확대될 전망이다.
경기는 2Q09을 기점으로 반등할 전망이며, 점진적인 이익 개선 기대
국내 방송 광고 시장은 09년 5월을 기점으로 전년 동기 대비 감소폭이 축소되고 있다. ① 이미 거시지표 반등 신호가 관측되고 있으며, ② 방송광고비 급락후 14개월이라는 긴 시간이 소요된 점, ③ 대형 스포츠 이벤트과 연이어 개최되는 2010년에 대한 광고주 기대감 등을 고려할 때, 09년 하반기 방송 광고 경기 반등 가능성은 높다고 판단된다.
090708_sbs .pdf