8월은 소외됐던 가치주를 담자

투자의견 매수와 목표주가 110,000원 유지

동아제약의 투자의견은 매수, 목표주가 110,000원을 유지한다. 자가개발 중심의 ETC 부문 성장이 지속되고 있고 수출도 높은 성장을 유지할 것으로 예상하기 때문이다. 특히 자이데나를 중심으로 한 자가개발 신약의 수출 개시에 주목할 시점이다.

동사의 주요 투자포인트는 다음과 같다.

1) 자가개발 신약의 안정적 성장: 2009년 자가개발 신약은 매출 2,000억원을 돌파하며 동사의 ETC 사업부문 전체 매출의 43% 수준까지 성장할 것으로 전망 2) 수출의 고성장 지속: 단백질의약품 중심의 높은 수출 증가 예상 3) 원외처방의 높은 증가율 지속: 업계 매출 1위로서 지닌 차별적인 네트워크와 영업력은 높은 원외처방 증가율의 바탕

 

4Q08 매출액 YoY 13%, 영업이익 YoY 17% 증가

2008년 4분기 매출액은 1,850억, 영업이익은 210억원을 기록했다. 전년 동기 대비 판관비가 1.1% 증가했음에도 원가율이 1.6% 하락하면서 영업이익률 11.3%를 기록했다.

동사의 2008년 실적은 매출액 7.023억원, 영업이익과 순이익은 각각 817억원, 433억원 수준이다. 영업이익률은 12%로 전년 보다 소폭 상승하였고, 순이익은 흑자전환 했다.

 

2009년 매출액 YoY 11% 증가로 업계 1위 고수

동사의 2009년 예상 매출액은 7,820억원, 영업이익은 880억원으로 전망한다. 매출액 11% 증가로 업계 1위를 이어갈 전망이다. 영업이익은 8% 증가할 것으로 전망된다. 매출원가의 부담이 다소 증가하고, 판관비 지출은 예년수준을 유지할 것으로 전망하기 때문이다. ETC 사업부 내 자가개발 신약의 매출 비중이 43%까지 높아질 전망이다. 박카스도 단가 인상에 힘입어 6%의 매출 성장이 예상되고 있다.

대우증권 pdf 090210_동아제약[000640_매수].pdf