미리보는 2Q 실적 기대할 것도 실망할 것도 없다
GS Caltex의 흑자 전환으로 GS 매출액, 영업이익, 경상이익 모두 QoQ 대비 흑자전환
08년 4분기 GS Caltex가 1,200억원 규모의 적자를 내면서 GS Caltex로부터 들어오는 지분법 손익에 가장 큰 영향을 받는 GS의 4분기 실적도 적자를 기록. 그러나 09년 1분기 GS Caltex가 1,781억원의 순이익을 실현하면서 GS도 흑자 전환.
GS Caltex 1Q 영업이익 3,087억원 시현
전년동기대비 37% 증가하였고 전분기 대비 흑자 전환. 정유 사업에서 1,186억원, 화학 사업에서 1,901억원의 이익을 달성하여 화학 사업의 실적 호조가 크게 두드러졌음.
정유 실적은 1Q RFCC maintenance로 타 정유사 대비 저조
특히 1분기에 휘발유 margin이 양호했는데 휘발유 생산이 많은 RFCC의 maintenance로 실적이 기대에 소폭 못 미쳤음.
2분기 정제 마진 slow down 전망
2분기는 Reliance를 위시한 공급 증가에 의해 정제 마진 하락 예상.
하반기는 정제 마진 회복 예상
중국을 위시하여 하반기부터는 경기가 회복될 것으로 예상되어 2분기 slow해졌던 정제 마진도 회복 전망.
메리츠증권
gs_110509_1q09.pdf