IBKS Stylebook- 4 월 실적 기대감이 높은 스타일을 ..

6개월 투자의견은 ‘매수(BUY)’, 목표주가는 15,500원 상향


파트론에 대한 투자의견은 ‘매수(Buy)’, 6개월 목표주가는 15,500원으로 상향한다. 동사는 09년 4월 30일 기준으로 30% 무상증자를 실시하며 기존 및 신규 주주 입장에서는 무상증자를 받는 전략이 유효하다고 판단된다. 단기적으로 주가상승에 대한 차익실현으로 주가조정이 예상되나, 안테나 및 카메라모듈의 매출, 이익 증가가 09년 하반기에도 지속될 것으로 전망되어 장기적인 관점의 투자전략이 필요하다고 판단된다.

이번 무상증자로 인해 주가 희석화(권리락)가 발생하나, 여전히 다른 IT 부품업체대비 높은 성장성과 수익성을 유지하고 있어 P/E 12배 적용은 가능하다고 판단되기 때문이다. 당사는 09년 2분기 및 하반기에 안테나 및 카메라 모듈의 매출 증가세가 지속될 것으로 판단하여, 09년 및 10년 순이익을 종전대비 각각 15%, 8.3%씩 상향하였다.


09년 영업이익은 290억원으로 전년대비 43.1% 증가


동사에 대한 투자 포인트는 1) 09년 전체 매출액(1,758억원)과 영업이익(290억원)은 전년대비 각각 49.7%, 43.1%씩 증가할 것으로 추정된다. 원가경쟁력을 바탕으로 안테나 및 수정발진기, 카메라모듈 시장에서 점유율 확대가 지속되고 있기 때문이다.

지난 09년 1분기 실적도 환율효과보다는 상대적으로 수익성이 좋은 안테나의 매출 증가에 기인하고 있기 때문이다. 1분기 매출은 359억원, 영업이익은 62억원으로 전년동기대비 47.6%, 47.2% 씩 증가하였다. 2분기도 매출과 영업이익이 416억원, 68억원으로 전분기대비 15.9%, 9.5%씩 증가할 전망이다.

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