두 가지 이슈(달러와 중소형주 강세)에 대한 해석

동양종금증권 pdf 2009121715431601.pdf

최근에 나타난 두 가지 이슈


11월 말 이후 9%나 급등했던 KOSPI가 전일까지 2거래일 연속 조정 받는 모습을 보였다. 상승 추세에서 나타날 수 있는 단기적인 현상일 수 있지만, 최근에 나타난 두 가지 대내외 이슈(달러와 중소형주 강세)를 통해서 향후 증시의 방향성과 적절한 투자전략에 대한 고민을 해 볼 필요가 있다.


우선 글로벌 경기는 예상된 회복 경로를 밟고 있다. 글로벌 경기를 나타내는 OECD경기선행지수는 경기확장을 의미하는 100을 2개월 연속 상회하고 있다. 미국 부동산 경기도 정책적인 효과(정부세제지원+저금리)와 낮은 가격 수준을 바탕으로 회복 조짐이 강화되고 있다. 11월 미국 주택착공건수와 건축허가건수는 전월대비 각각 9%와 6%가 상승했다. 특히 경기선행지수 구성 항목 중 하나인 건축허가건수는 2008년 12월 이후 가장 높은 수준을 기록했다.


또한 국내 증시의 상대적 밸류에이션 메리트도 여전히 높은 상황이다. MSCI AC World대비 MSCI KOREA 12개월 예상EPS 상대강도(2007.1월=100)는 지속적으로 상승세를 보이고 있다. 반면 12개월 예상PER 상대강도는 70%로 낮은 수준에 머물러 있다. 즉 국내 증시는 글로벌 대비 이익 수준은 높고, 가격 수준은 낮은 상황이다.

 

 

 

 

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