챠트는 산타 랠리를 준비하고 있다

아시아지역 신종플루 확대로 수요 부진, 빠르게 개선된 수익성으로 영업이익은 BEP

일본에서 신종플루가 확대되며 2분기 수요는 당초 예상보다 부진했음. 4월초까지 수요 감소가 빠르게 축소될 것으로 기대하였으나, 신종플루가 출연하며 수요가 다시 위축되었음. 특히, 일본에서 신종플루가 확산된 것이 5월의 수요를 전년 대비 -45.3%로 감소폭을 확대하게 함. 부진의 영향은 최대 비수기인 6월까지 이어짐. 전년 대비 송객수는 -38.5%. 그러나 수익성이 빠르게 개선되며 영업이익은 BEP 수준을 기록. 감소폭 확대에도 불구하고 수탁금 대비 매출액 비율이 빠르게 개선되고 있기 때문. 4월부터 수탁금 대비 영업수익 비율은 수익성이 가장 높았던 시기라 할 수 있는 06년 수준을 넘어서고 있음.

7월 예약은 YoY -17% 수준, 성수기 수요 회복을 기대하기에는 충분 7월 예약 수준은 성수기 수요회복을 기대하게 함. 현재 7월 예약현황은 전년 동기 대비 -17% 수준으로 6월의 -38.5%와 비교하여 감소폭이 현저히 축소되고 있음.
신종플루의 영향으로 위축되었던 수요가 서서히 회복되고 있음을 의미. 하반기로 갈수록 수요는 보다 빠르게 회복될 전망. 2003년 SARS로 인해 3월에서 6월까지 여행수요가 크게 위축되었으나, 날씨가 더워지며 위력이 약화되었고 7월의 송출객수는 YoY 22% 증가하였음. 금번의 신종플루 역시 독감이라는 점에서 여름으로 진입하면서 영향력이 약화되고 백신의 생산 등으로 감염 우려가 크게 약화되며 여행수요 회복을 이끌 전망임 Mark Up 회복으로 3분기 이익은 크게 확대될 전망. 목표주가 51,000원과 투자의견 BUY 유지

수요의 회복과 함께 빠르게 개선되고 있는 Mark Up이 3분기 이익을 크게 확대할 전망임. 4월부터 06년 수준 이상의 Mark Up을 보여주고 있는 만큼, 3분기 수익성 역시 06년 수준은 가능할 전망임. 3분기 전년 대비 7%의 여행수요 회복과 Mark Up 개선을 감안하면 3분기 영업이익은 130억원 수준이 가능해 보임. 향후 수요개선세가 이어질 것이라는 점에서 주가의 추세적인 상승이 기대됨. 목표주가 51,000과 투자의견 BUY 유지

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