10월 경제 및 증시 전망
투자전략신규_200909.pdf
돌다리도 두드려 보고 가자
최근 주식시장의 급등은 Implied ROE(Return of Equity)의 상승과 COE(Cost ofEquity)의 하락에 따른 최소비용의 최대수익 효과가 발생하며 기업들의 이익을극대화 시켰기 때문임. 그런데 이러한 최적의 환경이 3/4분기 들어 수익측면과비용측면 모두에서 변화조짐이 나타나며 주식시장의 추가상승을 제한함.
3/4분기 기업들의 이익모멘텀이 둔화됨에 따라 Implied ROE의 지속상승도 어려울 전망. COE는 풍부한 잉여 유동성과 환율하락을 기반으로 연내까지는 낮은 상태를 유지할 것으로 보이나 ‘10년 1/4분기 부터는 재차 Cost의 상승 전환이 불가피한 상황. 결국 주식시장의 추세적 상승을 견인한 Implied ROE와 COE의 최적조합에 변화가 주식시장의 단기 조정을 촉발할 가능성이 높아짐.
10월 주식시장은 ‘10년 국내경제성장률이 4.0%수준까지 상승할 것이라는 기대감과 4분기 경기선행지수의 Peak 우려감이 맞서는 대립구도가 형성되며 높은 변동성이 예상. 10월 증시는 Fundamental적 측면이나 경기측면 모두 시장의 기대와우려를 검증하고 반영 하는 과정에서 기간조정이 진행될 것으로 전망. 그러므로단기적으로는 매수 전략보다 보수적인 관망이 필요하지만 장기적으로는 주가하락을 저가매수의 기회로 활용할 필요.
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