비관론이 사라질 때까지 랠리는 끝나지 않는다

1월 실적: CLO 상각에 따른 투자수익률 부진과 사업비율 상승에 따라 부진한 실적 시현

원수보험료: 장기보험과 일반보험의 성장으로 1월 원수보험료는 yoy +11.0% 증가한 403.1십억원 시현

보험영업이익: 11.3십억원 적자, 합산비율 101.5 시현 동사의 1월 손해율은 yoy -8.0%p, mom -0.6%p 개선된 74.9%를 시현하였다. 자동차보험 손해율이 71.9%로 yoy -4.9%p, mom -2.9%p 개선되었으며 장기보험 손해율이 큰폭 개선되어 78.3%까지 하락하였기 때문이다. 하지만 사업비율은 26.7%로 yoy +3.6%p, mom +1.3%p 상승하였다. 사업비율 상승의 원인은 신계약상각비의 증가폭 확대 때문인 것으로 판단된다. 동사의 1월 신계약상각비는 35.9십억원으로 전달에 비해 5.8십억원 증가했다.


투자영업이익: 9.2십억원(yoy -37.0%, mom -44.5%), 투자수익률 2.9% 동사의 1월 투자영업이익은 CLO 5.5십억원 상각으로 전월대비, 전년동월대비 큰폭 감소했다. 이번 CLO 상각은 전월 CDO 및 ABS 감액손실 11.2십억원에 이어 두 달 연속 진행되었다. 현재 남아있는 CDO & ABS 잔액은 US $ 24.3m이고 CLO &CBO 잔액은 US $ 70m 수준이다.

투자의견 시장수익률, 목표주가 18,000원 유지

동사의 1월 수정순이익은 yoy +68.7%, mom -44.4% 증감한 9.2십억원을 시현하였다. 손해율 개선에도 불구하고 사업비율 상승 및 일회성 비용 반영으로 부진한 실적을 시현한것으로 판단된다. 투자의견 시장수익률, 목표주가 18,000원을 유지한다.

대신증권 pdf 5636_lig_20090302.pdf