목표주가 62,000원, 매수 의견 유지

목표주가는 62,000원을 그대로 유지한다. 목표주가는 09년 예상 EPS 7,686원과 Target Multiple 8.1배(04~08년 5개년간 평균 PER)를 적용하여 산출하였다. 투자 등급은 매수의견을 유지한다. 그 이유는 1) 경기 침체에도 불구하고 그룹 관련 안정적인 수요를 확보하고 있고, 2) 09년 예상 EPS 기준 PER이 6.4배로 여전히 PER Band 하단에 위치하고 있으며,

3) 09년 예상 BPS 54,826원 기준 PBR이 0.9배로 청산가치를 하회하고 있어 현재 주가 수준이 저평가 되어 있다고 판단되기 때문이다. 다만 회사측에서 유통주식수 부족에 따른 수급 불균형을 해소하기 위하여 적극적인 노력을 하고 있지 않는 점은 상당히 아쉬운 부분으로 판단된다.

경기침체에도 불구, 견조한 1분기 실적 기록

1분기 매출액은 전년동기대비 15% 증가한 748억원, 영업이익은 전년동기대비 13.8% 감소한 39억원, 경상이익 50억원(0.1% yoy)을 시현하였다. 전분기대비로는 매출액증가율 +6.6%, 영업이익증가율 -0.9%를 기록하였다. 부문별 매출은 1) IT서비스부문이 부산센텀 신세계백화점 관련 매출 약 70억원이 발생하여 전년동기대비 76.2% 증가한 228억원, 2) E-C사업이 전년동기대비 42.5% 증가한 116억원,

3) IT아웃소싱사업이 109억원(+10.3% yoy), 4) 유통사업이 291억원(-14.3% yoy)을 기록한 것으로 추정된다. 매출 확대에도 불구하고, 영업이익이 감소한 이유는 E-C사업(신세계몰) 집중 투자에 따른 비용증가 때문으로 분석된다. 09년 1분기 E-C사업의 영업손실은 14억원으로 전년동기 8억원에 비해 적자폭이 확대된 것으로 판단된다.