09년 지속적인 LED TV수요 증가세 확인

루멘스의 6개월 투자의견 매수, 목표주가는 6,500원을 유지한다. 08년 루멘스의 노트북과 LCD TV용 LED 모듈의 매출은 93억원으로 집계되었고, LCD TV용 LED모듈은 30억원 수준으로 추정된다.

09년 2~4월 한솔LCD에 납품될 LCD TV용 LED 모듈의 87억원의 공급계약을 체결하였다. LED TV용 모듈은 08년 연간 물량을 상회하는 규모이다. 초기 물량 공급을 감안하면, 09년 LED TV용 모듈은 417억원으로 매월 매출 기록을 갱신할 것으로 추정된다.

자사주를 통한 LCD TV용 LED 모듈 설비투자는 수요 확대에 기인

루멘스는 자사주 100만주 매각대금 41억원으로 LCD TV용 LED 모듈의 설비투자를 집행할 예정이다. 외부 자금 조달 대신 자사주 매각을 통해 설비투자를 집행하고 안정적 재무구조를 유지했다는 점에서 긍정적이라 판단된다. 삼성전자 등 대형 LCD TV의 LED 모듈 수요가 급격히 확대되고 있는 점을 감안하면, 설비투자로 늘어나는 LED 모듈 수요에 대응이 시급한 상황이다.

삼성전자의 LCD TV의 LED 납품업체는 현재 삼성전기와 루멘스에 국한되어 있고 09년 2분기에 증가할 수요를 감안하면, 루멘스의 설비투자는 시급한 상황이다. 09년 2분기까지 LCD BLU용 LED 모듈은 08년 연간 판매량을 상회할 것이라는 점에 매출 성장에 따른 동사의 Valuation은 여전히 저평가 영역이라 판단된다.