두 가지 관심 사항으로 풀어보는 투자전략

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지난 5월 중순 이후 형성된 박스권 상단 돌파 가능성에 대해서는 의견이 엇갈림. 단기적으로 국내 증시에 영향을 줄 수 있는 대내외적인 두 가지 사안(FOMC 회의, 윈도우드레싱효과)에 대해서 의견을 정리해, 향후 방향성에 대해서 전망을 해볼 필요가 있는 시점.


오는 6/23~24일 미국 FOMC 회의가 개최될 예정. 최근 기대인플레이션 상승과 경기 회복가시화 등으로 조기 금리인상(Exit Strategy)에 대한 우려가 확산. 하지만 과거 연준리의 금리 동결 구간과 적정 금리 수준을 고려할 때 통화정책에 대한 변화를 시사할 가능성 낮음.


국내 증시 내부적으로는 분기말이 다가오면서 윈도우드레싱 효과로 인해서 기관투자가를 중심으로 수급 개선 기대감 존재. 과거 데이터 분석을 통해서 보면, 현재와 유사한 구간의 경우 포지션 전환(순매도→순매수) 또는 순매도 규모가 축소됐다는 점에서 윈도우드레싱 효과에 대한 기대감이 있다고 판단.


결론적으로 국내 증시는 세계은행의 전세계 성장률 하향 조정, Dr.Doom 대표 주자인 루비니 교수의 증시 조정 가능성 언급, 상품 가격 조정 등의 불확실성(하락 위험) 존재.


FOMC 회의에서 기존의 확대 통화정책을 유지할 가능성이 높다는 점, 국내 증시의 밸류에이션 부담이 완화되고 있다는 점, 그리고 분기말 윈도우드레싱 효과로 수급 개선 가능성이 높다는 점 등으로 고려할 때 박스권 상향 돌파 가능성은 높음.


다만 단기적으로는 여전히 남아 있는 불확실성을 감안해 과거 윈도우드레싱 효과가 있었던 종목군을 중심으로 관심을 갖는 투자전략이 유효하다고 전망.

 

 

 

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