삼재(三災)에 가려졌던 진실을 보자

▶ 투자의견 보유 유지. 2009년 EPS 추정치를 기존 주당 4,886원에서 5,477원으로 12% 상향 조정하고 PER 9배 적용을 10배로 상향함에 따라 목표가를 기존 44,000원에서 55,000원으로 상향함. 현재 주가 61,500원은 당사 2009년 추정 순이익대비 PER 11.2배로 추가 상승할 경우 밸류에이션 부담에 직면할 것으로 판단되어 보유 의견 유지함.


▶ 유가와 제품가격 상승 등의 영향으로 2009년 초대비 대림산업의 유화부분의 실적이 당초 예상치보다 개선될 것으로 전망됨에 따라 실적 추정치를 상향 조정함. 지분법순이익과 영업이익률에 긍정적 영향을 미침. 이를 반영하여 기존의 2009년 EPS 추정치를 4,886원에서 5,477원으로 상향 조정함. 수정된 1분기 실적은 매출액 12,015억원, 영업이익 661억원, 순이익 524억원으로 전망되며, 이는 전년 동기비로 매출액은 5%증가, 영업이익은 17%감소, 순이익은 1% 증가하는 수치임.


▶ 대림산업의 회사채 발행이 만기 1년으로 성공리에 진행되었으며 추가 발행의 성공 가능성이 있고, 정부의 미분양 아파트 매입 대책으로 준공 후 미분양 아파트와 공사 진행 중인 아파트를 통한 자금 조달이 가능해짐으로써 우려되었던 유동성 문제는 완화된 것으로 판단됨. 이를 고려하여 기존의 PER 9배 적용을 10배로 상향 조정함.

메리츠증권 pdf 000210_090406.pdf