▶ 1분기 매출과 영업이익은 동사와 시장의 컨센서스에 부합하는 무난한 수준 후판단가 추가 인상분 반영되어 조선부문은 수익성 악화되었으나 엔진과 전기전자부문 수익성은 시장 예상을 상회

▶ 조선부문의 수익성은 09년 1분기를 바닥으로 2010년까지 개선 가능

조선부문 수익성은 09년 2분기 후판투입단가 하락과 2007년 수주분의 신조선가 상승이 이어져 2010년까지 가파른 개선 기대되어

▶ BUY 투자의견 유지, 적정주가 300,000원으로 25% 상향조정

현대중공업의 1분기 실적은 매출 5조 4,936억원, 영업이익은 4,714억원(영업이익률 8.6%), 세전이익 6,331억원, 순이익 4,983억원을 기록하였다. 전분기 대비 매출과 영업이익은 각각 9.2%, 30.2% 감소하였다.

영업이익이 악화된 주원인은 원/달러 환율상승과 후판재고 등의 영향으로 조선부문의 후판 투입단가가 전분기 대비 10% 이상 추가 상승한 결과로 판단된다. 현금성 자산감소와 현대삼호중공업/현대상선의 실적부진으로 이자수익과 지분법 수익은 각각 393억원 (QoQ –52%), 873억원 (QoQ –66%)에 그쳤다.