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다우지수의 10,000포인트와 모멘텀의 선반영 여부


지난주 코스피지수는 3주만에 상승 전환했다. 단기간에 최고점대비 130p이상 급락해 일정 수준의 반등이 전개된 것이다. 이번 반등의 폭은 미국발 변수가 결정할 가능성이 크다. 경기부양 강도의 둔화와 글로벌 달러약세는 국내의 실적과 경기모멘텀의 영향력을 약하게 하기 때문이다. 중국증시가 연휴 후 강세를 보이고 있으나 여전히 핵심은 미국 증시다. 미 증시가 연중 최고가에 육박해 빠른 주가 상승 속도에 대한 부담과 경기 및 실적모멘텀 영향에 따른 변동성이 있을 전망이다.


현재 다우산업지수는 10,000포인트와 1.4%의 괴리율을 보이고 있다. 다우지수 10,000포인트는 미 증시와 국내증시를 비롯한 글로벌 증시의 반등 수준을 결정할 것으로 판단된다. 빠른 주가 상승속도에도 불구하고 중요 변수들이 모멘텀 장세를 강화시킨다면 다우지수의 10,000포인트 안착의 가능성은 커질 것이다.

 

미국의 9월 실물경제지표인 소매판매(14일 발표)와 산업생산(16일)은 8월의 중고차 현금 보상 프로그램의 종료로 전월비 둔화될 가능성이 크다. 3분기 실적이 중요한 변수이기는 하지만, 중고차 현금보상 프로그램 종료 후 10월과 11월에 3000억 달러의 장기국채 매입과 생애 최초 주택구입자 대상 세액공제 부양책이 종료된다. 따라서 이러한 경기부양 강도의 둔화를 반영한 실물지표와 주택지표는 상승랠리의 제동을 걸 것으로 판단된다.

 

지난 2분기에 미 반도체와 금융주의 어닝 서프라이즈 효과로 국내외 증시가 한단계 상승했다. 이번에도 반도체와 금융주의 어닝 서프라이즈 여부가 중요할 것이다. 일단 인텔을 대표로 한 3분기 IT 이익증가율 전망치는 꾸준히 상향되고 있어 긍정적인 실적이 기대된다. 또한 은행의 이익증가율 전망치도 최근들어 상향되고 있다. 반면 다각화금융의 이익증가율 전망치는 소폭 하향 흐름 보이고 있다. 모기지 자산가격을 반영하는 ABX지수(AAA등급)가 2분기와 달리 3분기에 약 19%나 상승해 금융주 실적에 대한 기대감을 높이고 있다.

 

 

 

 

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