유럽과 FOMC 처방 시장 치유엔 약했다

2분기 영업실적은 내수판매 증가 및 ASP 상승으로 컨센서스를 상회할 전망

현대차 2009년 2분기 매출액은 전년비 15.2% 감소한 7조 7천억원(QoQ +28.1%), 영업이익은 5,100억원(영업이익률 6.6%)으로 23.0% 감소(QoQ +231.6%)할 것으로 예상된다. 매출액과 영업이익은 시장 컨센서스(7.5조원, 4,400억원)를 상회할 전망이다. 수출이 28.6% 감소했으나 내수판매가 20.5% 증가해 전체 판매대수는 13.4% 감소에 그쳤고 ASP는 내수판매 호조와 Product Mix개선으로 6.2% 상승한 것으로 추정된다. 3분기 내수부진 전망에 따른 주가 조정국면은 매수 기회

현대차 09년 EPS를 4,043원에서 5,860원으로 상향해 목표주가를 82,000원에서 94,000원(P/E 13.0x, P/B 1.3x)으로 상향하고 투자의견 매수(Buy)를 유지한다. 3분기 내수판매 부진으로 주가 조정국면이 나타날 가능성이 높으나 매수기회로 활용하는 것이 바람직하다는 판단이다. 투자포인트는 다음과 같다.

① 2분기 영업실적이 1분기대비 뚜렷이 개선될 전망이다. 3분기 내수판매 부진이 예상되는 점이 단기적으로 부담요인이나 4분기 회복될 것이다.
② 중국판매 급증과 미국시장 점유율 상승 등 최대시장에서 판매 호조는 주가 재평가 요인이다.
③ 10월 출시 예정인 YF 소나타는 노후차량 취득/등록세 감면으로 신차효과가 극대화될 전망이다. 이후, 그랜저, 싼타페 등 주력모델에서 신차출시 Cycle이 시작된다는 점에 주목한다.

2분기 영업이익 전분기대비 크게 증가할 전망 현대차 2009년 2분기 매출액과 영업이익은 각각 전년동기비 15.2%, 23.0% 감소한 7조 7천억원, 영업이익은 5,100억원(영업이익률 6.6%)이 예상된다. 이는 1분기 대비 28.1%, 231.6% 증가한 수치이다. 특히, 영업이익이 크게 증가할 것으로 예상되는 바, 내수판매가 전분기비 15.7% 증가했고 제네시스, 에쿠스 등 중대형이상 판매 호조에 따른 Product Mix 개선이 주요 원인일 것으로 추정된다. 키움증권 hmc_090714_.pdf