투자의견 매수, 목표주가 9,500원 유지

한화석화에 대한 투자의견 매수와 목표주가 9,500원을 유지한다. 목표주가는 2009년 예상 실적 기준 PER 8.5배, PBR 0.6배에 해당한다.

08년 4분기의 경우 대규모 지분법 손실로 인해 세전이익은 적자를 기록했으나 영업이익은 양호했다. 재고손실 등의 일회성 비용을 감안하면 지난 3분기에 근접하는 숫자다.

2009년 영업이익은 전년 대비 20.7% 감소할 것으로 예상되나 주요 유화 4사 중에는 가장 양호한 실적이다. 가성소다 등 주력 제품의 상대적 시황 호조가 예상되기 때문이다. 한편 주력 자회사인 여천NCC의 흑자전환에 따라 세전이익은 큰 폭으로 개선될 전망이다.

대우조선해양 인수 실패의 후유증에서 벗어나기 위해 2009년에는 내실을 다져야 하겠지만 2010년 이후 주요 신증설 프로젝트 완료, 태양전지(폴리실리콘 포함) 및 탄소나노튜브 사업 진출에 따른 성장성도 기대해 볼 만하다.

4Q08 영업이익 469억원으로 전분기 대비 33.6% 감소, 세전이익은 적자 전환

08년 4분기 한화석화의 영업이익은 469억원으로 전분기 대비 33.6% 감소했다. 200억원대의 재고손실 및 연말비용 등을 감안하면 실질적인 이익 규모는 지난 3분기와 차이가 없었다. 다만 세전이익은 대규모 지분법손실로 인해 1,319억원의 적자를 기록했다.