투자의견 매수, 목표주가 71,000원으로 상향

SK케미칼의 투자의견은 매수로 유지하고 목표주가를 71,000원으로 상향한다. 신약 라이센싱을 통한 로열티 수익 증가와 함께 화학사업의 실적개선도 기대되기 때문이다. 추가적인 파생상품 손실도 2009년에는 대폭 감소할 것으로 전망된다.

동사의 주요 투자포인트는 다음과 같다.

1) 글로벌 신약 라이센싱 가시화: 대형 글로벌 제약사 및 바이오기업과의 라이센싱 계약 체결이 실현 될 경우, 국내 시장에서 동사의 신약 R&D 및 제품 개발 능력에 대한 새로운 평가가 내려질 수 있을 것으로 전망

2) 화학사업 실적 개선: 낮은 원재료 가격, 환율 효과 등으로 화학사업의 실적 개선이 기대되며, 저수익 사업부 및 자회사 구조조정도 지속될 전망

3) 자회사 SK건설 가치 부각: 화공플랜트 부문의 강점을 살려 SK건설 가치 재조명 예상

1Q09 매출액 YoY 10%, 영업이익 YoY 160% 증가 전망

SK케미칼의 1분기 매출액은 2,560억원으로 전년 동기 대비 10% 증가를 기록하는 반면, 영업이익은 228억원으로 전년 동기 대비 160%의 큰 폭의 증가가 예상된다. 순이익은 148억원으로 전년 대비 410% 증가할 것으로 전망된다.

1분기 영업이익이 대폭 증가한 이유는 화학사업의 수익개선 때문이다. 전년 대비 원료가격이 낮게 유지된 반면 PET, PETG 등의 국제가격이 높게 유지되었기 때문이다. 2분기부터는 생명과학사업의 신약 라이센싱 계약을 통해 로열티수익도 예상되고 있다. 국내 최초의 단백질신약 ‘A-Project’와 항암제 개량신약 ‘SID-530’의 글로벌 라이센싱 계약은 동사의 글로벌 신약개발 역량을 보여주는 주요한 지표가 될 전망이다.