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투자의견 매수 및 목표주가 58,000원 유지, 대형사 Top-pick
대림산업에 대한 투자의견 매수와 목표주가 58,000원을 유지한다. 동사에 대해 투자의견을 매수로 유지하는 것은 미분양 주택에 대한 적극적인 관리로 인해 경쟁 건설사에 비해 상대적으로 리스크가 축소될 수 있을 것으로 판단되기 때문이다. 대형 건설사 중 저평가 영역에 속해 있고, 미분양 리스크가 축소될 것으로 전망되는 대림산업을 Top pick으로 제시한다.
리스크가 축소되는 시점이 투자의 적기
냉정하게 판단할 때 미분양 주택 이슈는 장기화될 가능성이 높고, 그 여파로 실적 전망에 대한 신뢰가 낮기 때문에 건설주에 대한 매력이 크지 않은 것으로 판단된다. 따라서 대형 건설사에 대한 투자는 Multiples band를 활용한 트레이딩 관점의 접근이 유효하다. 특히 개별 건설사의 리스크가 낮아지는 시점이 투자의 적기라고 판단되는데, 지금 시점에서는 동사의 주식이 매력적인 것으로 판단된다.
그 이유는 1) 우회적인 방법이기는 하지만 CR REITs를 통해 동사의 미분양주택수와 PF잔고가 감소할 것이고, 2) 최근 동사의 주가가 급락한 원인이 대림산업 펀더멘탈 상의 문제가 아니라고 판단되기 때문이다.
대신증권
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