투자의견은 매수(BUY) 및 6개월 목표주가 55,000원 유지

삼성전기에 대한 6개월 투자의견은 ‘매수(BUY)’, 목표주가도 55,000원을 그대로 유지한다. 연결기준으로 09년 1분기 영업이익과 순이익은 당사 추정치와 부합된 것으로 평가되며, 환율영향에 따른 매출 상향(연결)으로 09년 및 10년 추정 EPS를 종전대비 2.4%, 1.6%씩 상향하였다.

동사에 대해 ‘매수(Buy)’ 의견을 유지하는 이유는 1) 09년 2분기에 LED 매출 호조 및 MLCC, FC BGA 가동율 상승으로 흑자전환(연결, 영업이익 300억원 추정) 가능하며 2) 가격경쟁력을 바탕으로 MLCC의 시장점유율이 확대되는 점도 긍정적으로 평가되며, 하반기에 수익 개선도 높게 나타날 것으로 추정 3) 삼성전자의 LED TV 마케팅 확대 및 경쟁사 TV업체의 시장진입으로 LED TV 시장이 크게 확대되며서 LED매출이 당사 추정치(09년 3,156억원 84% yoy)를 상회할 가능성이 높다고 판단된다.

09년 2분기 : MLCC, FC BGA 마진율 개선으로 300억원(흑자전환) 영업이익 가능

연결기준으로 09년 2분기 매출(11,584억원)과 영업이익(300억원)은 전분기대비 각각 2.3%, 흑자전환으로 추정된다. 2분기 특징은 매출 증가대비 영업이익 개선이 상대적으로 높게 나타날 것으로 분석된다. LED 매출 확대(10.5% qoq), 일본업체대비 가격경쟁력을 바탕으로 시장점유율이 증가하고 있는 적층세라믹콘덴서(MLCC), FCBGA의 가동율 상승으로 마진율이 개선될 전망이다.

또한 삼성전자의 휴대폰 출하량도 전분기대비 증가 및 하이엔드급 비중 확대로 동사의 휴대폰용 기판(HDI), 카메라 모듈의 매출, 이익 증가도 예상된다. 09년 영업이익(연결)은 1,430억원(+4.3%)으로 추정된다.