8 월에 이어 숨고르기 지속 우려

자산가치 기준 Valuation 부담, 주식형 수익증권 중심의 국내 증시 유동성 위축가능성, 중국 주식시장의 가파른 지수 조정 등으로 숨고르기 장세가 전개될 가능성이 높아지고 있다.

‘점진적 계단식 상승 기조’가 훼손될 가능성은 낮아보인다

현재 BPS 기준 한국 증시의 PBR 1.4 배는 부담되는 수준이나, 수익가치의 개선으로 상쇄될 수 있을 것으로 기대되며 기업들의 순자산가치가 2008 년말 대비 큰폭으로 증가했을 것으로 추정되는 바 자산가치 기준 Valuation 부담은 점차 완화될 가능성이 있다.

외국인 수급이 지속적으로 뒷받침된 가운데 국내유동성은 우려와 달리 점진적인 개선이 기대된다. 중국 증시의 하락이 조정의 빌미로 작용하고 있다. 그러나 미국 증시의 회복은 동행지수 순환변동치 상승 반전, 잉여유동성 개선, 기업들의 실적 개선 등으로 3 분기까지 이어질 것으로 예상돼 우리 증시에 우호적이다.

적어도 4 분기 중반까지 점진적 계단식 상승 기조 지속

한국 동행지수 순환변동치가 기준치를 회복할 10~11 월까지 상승 기조가 유지될 것으로 전망된다. 10 월까지는 당사의 기본적인 시황관인 ‘점진적인 계단식 상승 기조’ 유효. 연간 지수 목표치 1,750P 은 유지하고, 9 월 KOSPI 예상 Band 는 1,550~1,650P 로 제시한다.

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