2011 투자전략:중소형주 우선주 가치주 장세의 태동

투자의견 매수(Buy) 유지


제일기획에 대한 투자의견을 매수로 유지한다. 그 이유는 1)2010년 설치 예정인 민영미디어렙 도입 시 광고 슬롯 확보를 통해 경쟁력이 강화될 것으로 판단되고 2)동아제약, 동아오츠카, 니콘, 스프리스 등 비계열사 광고주의 영입이 09년에도 지속적으로 이루어지고 있으며 3)영국의 BMB사 인수 등 해외진출을 통한 고객사 확보 노력이 긍정적이라 판단되기 때문이다. 목표주가는 09년 광고시장 침체에 따른 실적 하향 조정을 반영하여 산정된 250,000원(16.7% 하향)을 제시한다.

2010년 도입될 민영미디어렙 설치 시 제일기획에 긍정적


방송법 등 미디어 관련법 처리가 마무리 되면 민영미디어렙 설치에 대한 논의가 본격화 될 전망이다. 민영미디어렙 설치는 제일기획에 긍정적이라 판단된다. 그 이유는 1)풍부한 유동성을 확보(08년 말 기준 현금성 자산 + 단기금융상품 3,637억원 보유)하고 있는 제일기획이 광고 슬롯 대량 확보를 통해 경쟁력을 확보할 수 있으며 2)삼성전자, KT/KTF 등 다수의 광고주를 확보하고 있어 매체사와의 협상력에서 우위를 점할 수 있다고 판단되기 때문이다.

지속적인 비계열사 광고주 영입


09년 제일기획은 동아제약, 동아오츠카, 니콘, 스프리스 등을 신규 광고주로 영입하였다. 09년 신규 광고주로부터 이미 410억원 규모의 취급고를 확보하고 있다. 삼성전자에 대한 비중이 70% 선으로 여전히 높은 편이지만 08년 오리온, 카스, 한국관광공사 등에 이어 09년에도 신규 광고주 영입이 지속적으로 이루어지고 있다는 점에서 긍정적이라 판단된다.

대신증권 pdf 5867_cheil_20090327.pdf