KOSPI 실적 하반기로 공을 넘기다

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1/4분기 실적은 절반의 실패, 절반의 성공

 

현재까지 발표된 1/4분기 실적은 절반의 실패와 절반의 성공으로 볼 수 있다. 부정적인 측면은 시장 전체의 실적 합산치가 예상을 크게 하회했다는 점이다. 현재까지 발표된 200여개 주요 종목들의 순이익을 합산해 보면, 컨센서스는 4조 2천억원이나 잠정실적은 3조 4천억을 기록하여 예상치 대비 19% 하회하는 저조한 결과를 보여주고 있다.

 

반면, 긍정적인 측면은 Earnings Surprise를 보인 종목이 Earnings Shock를 보인 종목보다 많다는 점이다. Surprise와 Shock 기준을 각각 예상치의 ±10% 상회, 하회로 두었을 때, 영업이익 기준으로 Surprise 종목이 75종목, Shock 종목이 64개로 나타났다. 순이익 기준으로는 Surprise 종목이 83종목, Shock 종목이 75종목으로 나타나, 예상을 상회한 종목의 비율이 다소 많았음을 보여준다.

 

 

저PER과 어닝 서프라이즈를 감안한 추천업종 ‘음식료, 에너지, 화학, 자동차’

 

현 주식시장에서 추가상승을 막는 가장 큰 장애물은 바로 가격, Valuation이라고 볼 수 있다. 최근의 실적 상향으로 인해 13배가 넘던 PER이 12배 후반으로 내려왔지만 실제 1/4분기 실적결과는 이익의 상승속도가 생각보다 빠르지 않다는 것을 확인해주고 있다. 향후에는 주가와 실적의 페이스를 맞추기 위해, 주가가 한발 더디게 움직일 가능성이 높다고 본다.

 

따라서 현재의 투자전략은 1) 최근 반등시 소외되었던 업종, 2) 밸류에이션상 저평가 매력이 살아 있는 업종, 3) 1분기 실적상 서프라이즈를 보인 업종으로 압축하는 것이 바람직하다는 생각이다.

 

 

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