1. 시  황

 외국인의 선물매수가 시장을 잠시나마 안정시켰지만, 흐르는 지수를 막기에는 역부족인 모습입니다.

 다만 외인들의 선물매수규모가 컸다는 점에서 약간의 긍정적인 모습을 볼 수 있는데, 이것이 프로그램

 매도를 유발시켜 물량을 확보하고 향후 지수상승을 도모하기 위한 사전작업일지도 모른다는 점입니다.

 그러나 이러한 가능성은 가능성 차원에서 그칠뿐 여전히 겉으로 보이는 모습은 긍정보다는 부정이

 압도하고 있습니다. 특히 호재성 공시에도 반응하지 않는 일부 종목들, 우선주들의 강세등은 상승의

 끝이 다가온 것이 아닌가 하는 걱정을 주고 있습니다.

 특히 주식형 수익증권의 자금이탈이 가속화되고 금일 완화되기는 했지만, MMF로 다시 부동자금이

 유입되는 모습입니다. 이것은 시장이 추가상승이 어렵다는 공감대가 형성되어 가고 있는데, 이런

 상황에서 섣부른 상승은 오히려 헤더앤숄더형 패턴을 완성시키게 되어 큰폭의 하락을 만들어낼 수

 있는 모습입니다. 따라서 차라리 천천히 하락하면서 반등을 위한 에너지를 축적하는 모습이 낫다는

 생각입니다. 물론 어떤 경우든지 폭락의 가능성은 적으며 수급적인 측면을 본다면 한차례 가격조정

 후 2006년과 같은 지루한 기간조정이 전개될 가능성은 다분하다는 생각입니다.

 2. 삼성전자

 최근 삼성전자의 시장대비 강세가 돋보이는데, 이것은 현 지수대를 지탱해주는 큰 원동력이 되기도

 합니다. 그리고 반도체 가격이 최근 주춤하기는 했으나 수익과 직결되는 고정거래가격은 꾸준히

 상승하고 있고, 공급과잉도 일시적이나마 해소된 모습입니다. 이런 배경으로 삼성전자 주가는 강세를

 보이고 있으며, 여기서 LCD패널 가격 상승까지 한팔 힘을 보태는 모습입니다.

 LCD패널가격은 최근 가장 상승폭이 컸는데, 이로 인해 관련종목인 LG디스플레이의 주가는 갭상승 후

 강세를 나타내었습니다. 특히 삼성전자에 비해 LG디스플레이가 강세를 나타낸 배경에는 주로 대형패널

 위주로 생산하는 삼성전자와 달리 중소형 패널 비중이 상대적으로 높기 때문입니다. 즉 대형패널보다는

 중소형 패널이 가격상승폭이 컸다는 점에서 주가가 더 탄력을 보여주었는데, LCD패널가격의 경우

 제품군의 가격은 동조화 흐름을 보였기 때문에 어느정도 키맞추기가 이루어질듯 합니다. 그 과정에서

 일반적으로 가격조정보다는 협상과정을 통해 추가상승이 많아 나타났다는 점에서 삼성전자 주가는

 당분간 지수대비 강세를 보여줄 것으로 전망됩니다. 그리고 삼성전자의 강세가 지수의 하방경직성을

 어느정도 확보해 줄 것으로 예상되니 큰폭의 하락 가능성이 여전히 희박하다는 생각입니다.

 3. 경기회복의 허실

 최근 경기지표가 좋아지면서 경기회복이 목전에 다가온것이 아닌가 하는 들뜬 보고서들이 나오고

 있습니다. 물론 큰 흐름으로는 동의하지만, 단기간 지표호전으로 판단하기에는 무리가 따른다는

 생각입니다. 실제 몇년간의 상대가격 변동추이를 살펴보면 경기지표의 호전은 정부의 재정지출

 확대로 인한것이고, 그것은 연속성을 가지는 기업의 설비투자보다는 일회성이 짙은 건설투자의

 상승에 따른 것이라 더욱 신중한 판단이 필요한 부분입니다. 물론 건설업 투자는 자국통화를 찍어

 재원을 충당할 수 있어(철근을 제외한 대부분 원료 자급 가능) 안하는것보다 낫겠지만 이를 통해

 반복되는 언발에 오줌누기식 처방은 곤란하다는 판단입니다. 최근 4대강 개발 역시 이러한 건설

 행정의 연장선인데, 추가재원을 투입에도 불구하고 해당테마주가 시세분출을 하지 못했다는 것은

 시장의 에너지 소모와 재탕 삼탕에 따른 식상함, 그리고 그 진행이 난항을 겪을 것이라는 심리가

 깔려있다는 생각입니다. 이런 심리를 본다면 이제 정부정책으로 인한 주가상승도 거의 한계에

 봉착하였고, 사모펀드의 대규모 이탈, 경기지표 개선은 일회성이라는 점에서 추가상승보다는

 지정학적 리스크를 계기로 한차례 가격조정 뒤 지루한 기간조정을 가지지 않을까 하는 생각입니다.

 이러한 상황을 염두에 두고 리스크 관리에 집중하셔서 좋은 가격에 주식을 매수할 기회를 놓치는

 우를 범하셔서는 안될것아리고 봅니다. 건투를 빌겠습니다.^^*