1. 주식시장 전망

횡보 균형의 종결과 새로운 방향 모색

09년도 절반이 지나고 있다. 리먼 파산 이후 공황 상태에 빠졌던 주식시장은 09년에 들어서도 금융부실과 경기침체의 악순환 속에서 좀처럼 갈피를 잡지 못하다 3월 이후 극적인 반등에 성공했다. 사상 초유의 사태에 맞선 사상 초유의 정책에 힘입어 절망과 희망이 교차된 모습이었다.

금융환경이 안정을 찾고 경기가 저점을 통과하고 있어 상반기에 이어 하반기에도 주식시장의 복원 과정은 지속될 것으로 예상된다. 다만 경기가 저점을 통과하더라도 선진국 가계부채 해소, 과잉공급 능력 조절, 금융의 신용창출기능 회복에는 많은 시간이 소요될 것으로 보이기 때문에 경기회복 속도는 완만하게 진행될 가능성이 높고 이는 주가 복원 과정의 한계로 작용할 전망이다.

2. 포트폴리오 전략

현금흐름의 구조적 변화에 주목

2분기 실적에 대한 기대 : 6월이 마무리 되면서 2분기 실적에 대한 관심이 높아지고 있다. 1분기에 이어 2분기에도 실적회복 추세는 이어질 것으로 보이고, 4월 중순 이후 실적 전망치가 상향조정되고 있다는 점은 2분기 실적에 대한 기대감을 높이는 요인이다.

3. 수급전망

과도한 우려의 해소 과정에 대한 기대

지지부진한 장세가 지속되면서 음봉이 자주 나타나고 거래대금이 감소하는 등 투자자들의 심리도 약화된 모습이 이어지고 있다. 특히 꾸준한 유입세를 나타내던 한국관련펀드로의 자금유입이 6월 후반들어 다소 둔화되면서 차익실현 및 상승탄력 둔화에 대한 가능성도 제기되고 있다.

그러나 단기적인 리스크 관리 차원에서 글로벌 투자자들의 관심이 약화될 수 있다는 점은 인정하더라도 그것이 추세적인 흐름으로 보기에는 다소 무리가 있다. 여전히 한국 증시에서 외국인의 매수비중이 매도비중을 상회하면서 한국증시에 대한 관심을 꾸준히 보여주고 있기 때문이다.

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