투자전략: 펀더멘털 개선에 근거한 상승 랠리는 상승기간 6개월, 상승 폭 40% 이상

2/4분기 중 투자자들이 가장 많이 접하고 있는 이슈는 경기 저점에 대한 논쟁과 기업이익 개선대비 높아진 밸류에이션 부담. 중요한 점은 이러한 논쟁 자체가 금융시장이 유동성 랠리에서 벗어나 펀더멘털 개선에 근거한 실적장세에 진입하고 있음을 알려주는 징후라는 것.

경기회복은 V자형의 빠른 회복보다 U자형의 완만한 회복이 나타날 것으로 전망. 다만, 4월 29일 슈퍼추경 통과로 인해 한국 정부의 내수 부양효과가 강화될 전망이며, 연내 중국의 8% 성장 가능성이 높아지면서 대중국 수출이 빠르게 증가하고 있어 긍정적임.

또한 U자형 경기회복기에는 급격한 자산버블이나 정부차원의 통화긴축이 나타날 가능성이 낮다는 점에서 5월 이후에도 금융시장은 실적장세와 유동성 개선이 맞물리는 정(正)의 효과를 누릴 전망. 2/4분기 목표지수대 1,490p, 12개월 목표지수대 1,590p

추천전략: 싼 주식은 없다, 비싸더라도 좋은 주식을 찾자

실적장세에 진입할수록 이익개선이 나타나고 있는 업종과 그렇지 못한 업종간의 차별화가 뚜렷해질 전망.

이를 감안, 당사 추천전략에서는

① Peer analysis로 본 Nifty fifty 수혜주, ② 중국 내수회복에 따른 소비 수혜주, ③ 상품가격 수혜주 및 ④ 정부정책 수혜주

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