배당의 안정성(Stability)과 잠재적 성장성(Growth)을 고려한 배당주 포트폴리오

Dividend Quality Ranking System(이하 DQRS)은 당사가 배당의 안정성(Stability)과 잠재적 성장성(Growth)에 초점을 두어 한국 주식시장에 맞도록 새롭게 고안한 배당 스코어링 시스템이다. 배당의 안정성, 지속적이고 안정적인 배당흐름을 보여주는 종목군과 배당의 성장성, 높은 잠재적 배당 가능성을 나타내는 종목군에 프리미엄을 주어 양질(High Quality)의 배당주, 즉 주식시장의 변동성에 관계없이 보다 안정적이고 예측가능한 초과수익을 획득할 수 있는 배당주를 선정하기 위함이다.

통상적으로 배당투자는 주식시장 조정시에도 배당을 확보함으로써 안정적인 수익을 얻을 수 있는 대표적인 스타일 투자전략 중 하나로 여겨져왔다. 그러나 일반적인 고배당수익률투자(이하고배당주투자)는 시장상황에 민감하게 반응하는 경향이 있고, 이는 최근과 같이 변동성이 확대된 주식시장에서는 더욱 극대화되어 보다 안정적인 배당투자 전략이 필요한 상황이다.

미 펜실베니아대학 교수 제레미 시겔은 DIV(Dividend, International, Valuation)에 투자하라는 지침 중 “지속 가능한 현금흐름이 있으며 이러한 현금흐름을 배당금으로 주주들에게 되돌려 주는 주식을 매수하라.” 며 안정적인 배당흐름을 보여주는 주식에 대한 장기적인 투자를 추천하고 있다. 이와 상통할 수 있는 전략이 바로 DQRS를 이용한 배당투자 전략이고, 이는 장기 투자자에게 최적의 배당투자 포트폴리오를 제안한다.

기존의 고배당주 포트폴리오 전략과는 달리 배당의 질(Quality), 즉 ‘얼마나 안정적이고
예측가능하며 지속적으로 성장가능한 배당(현금)흐름이냐’ 가 본 전략의 핵심이다. 배당 스코어링을 통하여, 양질의 배당주를 가려내는 것이다. 성과모사 결과, 당사가 새롭게 고안한 배당 스코어링에 따른 배당투자 전략은 KOSPI와 벤치마크 대비 안정적인 초과수익과 하방경직성을 보여주었다(그림 1).

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