􀂾 KOSPI 가 지루한 박스권 횡보를 거듭하는 모습. 대내적으로는 국내 전반의 위험 수준을 나타내는 지표 상승과 대외적으로는 미국 금리-국제 유가 상승이라는 악재 공존

􀂾 고민거리 하나. 미국 국채 금리 상승. 주택경기 회복 부진과 구축효과(Crowding-out
Effect) 발생에 대한 우려

􀂾 테일러 준칙(Taylor Rule)으로 추정한 미국 10년물 국채 금리는 4.0%. 현재 금리 수준은 경기 회복으로 용인 될 수 있는 수준으로 판단.

􀂾 고민거리 둘. 국제 유가 상승. 국내 경기 회복 비용(Recovery Cost) 증가와 인플레이션 우려 확산.

􀂾 글로벌 원유 수요와 달러화 가치를 고려한 현재 적정 유가 상단은 배럴당 82 달러. 여타 자산가격과 유사하게 정상적인 수준으로 회귀하는 과정.

􀂾 결론적으로 국내 증시는 지정학적인 리스크 부각으로 인한 위험 지표의 상승으로 단기적으로는 추가적인 조정 가능성은 남아 있다고 판단.

􀂾 그러나 조기 금리 인상 가능성과 인플레이션 우려 가능성이 낮다는 점에서 증시의 펀더멘탈의 훼손할 수 있는 상황이 아니라고 판단. 따라서 조정 이후 재차 상승 가능성이 높은 시점이라고 전망.

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