목표주가를 180,000원(기존 110,000원)으로 상향

예상을 뛰어 넘는 중국에서의 오픈베타 결과로 엔씨소프트에 대한 ‘매수’ 투자의견을 유지하고, 목표주가를 기존 110,000원에서 180,000원으로 상향한다. 목표주가는 2009년 예상 EPS에 중국 경쟁사인 Tencent의 2009년 PER 26.6배에 대입하여 구하였다.

투자포인트는 ① 중국에서의 ‘아이온’ 흥행 성공으로 추가적인 실적 전망 상향이 가능하고, ② 중국 오픈베타에 이어 일본, 대만 등 주요 아시아 국가에서의 서비스 일정도 임박해 있고, ③ ‘아이온’ 이외에 ‘블레이드 앤 소울’, ‘길드워2’ 등 2010~2011년에 예정된 대작 신규게임에 대한 재평가가 기대된다는 점이다.

중국 ‘아이온’ 오픈베타는 80대 이상의 서버에 40만명 이상의 동시접속자 추정

4월 8일부터 시작된 ‘아이온’의 중국 오픈베타는 80대의 서버(서버당 5천명 가정)에서 40만명의 동시접속자를 기록하고 있는 것으로 추정된다. 중국 ‘아이온’ 동시접속자 전망에 “국내에서 ‘아이온’이 오픈베타 첫날 9만 7천명의 동시접속자를 기록한 뒤에 상용화 4개월째인 3월 현재 25만명 전후의 동시접속자를 기록하고 있는 것을 대입하면” 100만명 이상의 중국 동시접속자 확보가 가능할 것으로 예상된다.

1분기는 국내, 2분기부터는 중국발 어닝서프라이즈 기대, 2009년 실적 전망 상향

1분기에는 매출액과 영업이익이 전분기와 비교해 각각 46.4%, 226.3% 증가할 것으로 예상된다. ‘아이온’ 사용자 감소 현상이 없었고, ‘리니지1, 2’ 사용자 이탈이 예상보다 적어 시장 컨센서스를 상회하는 실적이 기대된다.

2009년 ‘아이온’ 해외매출액 가정 250억원(중국 150억원, 기타 100억원)을 700억원(중국 600억원, 기타 100억원)으로 상향하여, 2009년 매출액과 영업이익 전망치를 기존보다 각각 14.4%, 36.3% 상향 조정하였다.