▶ 정유 - 나프타 & 휘발유 중심 약세 영향 정제마진 하락

- 전주 평균 국제정제마진은 6.8$/bbl 로 전주대비 -1.6$/bbl 하락. 나프타, 휘발유 중심 마진 약세 지속되는 가운데 등/경유 마진 또한 약세 반전됨에 따라 국제정제마진 하락폭 확대.
- 석유제품 중 휘발유, 나프타 중심 마진 약세는 1) 인도의 자국 경기 둔화에 따른 Reliance 사 등의 수출 물량 증대로 역내 재고 증대, 2) 베트남, 태국, 인도네시아 등 동남아 주요 수요국들의 경기 둔화에 따른 수입량 감소, 3) 미국 휘발유 소비 둔화 및 재고 증가, 4) 석유화학 경기 둔화에 따른 나프타 마진 약세 등이 주요 원인으로 작용.

- 전주 석유화학 제품 가격은 에틸렌, 프로필렌, 부타디엔 등 기초유분이 상승. PE, PP 등 폴리머 및 MEG, PX, TPA, 카프로락탐 등 화섬원료는 약세 시현.
- 기초유분 중 에틸렌과 프로필렌은 각각 35$/톤, 5$/톤 상승하였으나, 부타디엔 가격은 최근 가격 급락에 따른 영향으로 200$/톤의 큰 폭의 상승을 기록. 이와 같은 기초유분 가격 상승은 최근 역내 시황악화에 따른 석유화학 설비 가동률 하락 영향으로 기초유분 수급이 개선되었기 때문.
- 반면, 주요 제품 중 화섬원료 약세는 중국 화섬 가동률이 낮은 수준을 지속하고 있는 가운데 PX 등 일부 제품의 유럽산 가격 급락에 따른 동반 가격 하락 때문. 중국 화섬업계 소식에 따르면 2012 년 춘절 전후하여 추가적인 가동률 하향 조정을 계획하고 있어 본격적인 화섬원료 시황 회복은 동 시점 이후일 가능성이 높아 보임. 다만, TPA 등 일부 제품은 고정비를 커버하기 힘든 수준으로 가격이 하락한 상태로 MX, PX 가격의 추가적인 하락이 없는 한 TPA 의 추가적인 가격 급락 가능성은 낮아 보임.
- 최근 석유화학 제품 가격들의 추가적인 가격 하락 제약과 역내 석유화학 설비 가동률 하락, 일부 제품가격 반등으로 추후 시황 호전에 대한 기대감이 높아지고 있음. 다만, 유럽 재정위기 심화 및 중국 구매 심리 약세지속 등 불확실성 요인들 또한 병존하고 있어 급격한 시황 회복 보다는 완만한 시황 개선 가능성이 더 높아 보임.