철강업종 Overweight 유지

철강업종에 대하여 Overweight을 유지한다.1) 중국 철강 유통가격이 현재 저점 수준으로 추가적인 하락 리스크는 제한적인 한편, 춘절 이후 중국 유통가격이 우상향할 것으로 예상되고, 2) 향후 거시경제의 우려보다는 내수가격 인상이라는 긍정적 모멘텀이 주가에 영향을 끼칠 것으로 판단된다.

국내 철강업종 주가는 중국 철강 가격과 가장 밀접한 동행성을 가지고 있는 점을 고려시 현재 국내 철강업체 주가도 저점 수준으로 판단된다. 춘절 이후부터는 상대적으로 지수대비Outperform을 할 수 있을 것으로 예상된다.

중국 철강 유통가격, 하락세 멈추는 분위기, 일부 품목 및 지역 반등

1개월 동안 KOSPI 철강업종 지수는 12% 하락하여 KOSPI 수익률을 7%pt 하회하였다. 이
는 중국 및 미국 정부의 긴축정책 등의 거시경제 변수도 작용을 하였으나 직접적인 이유는 중국 유통가격이 하락하였기 때문으로 판단된다.

그러나 최근 며칠 중국 일부지역 및 품목에서는 하락을 멈췄거나 소폭 반등을 하고 있다. 상해지역 열연코일 유통가격은 1/27 3,820위안을 저점으로 현재 3,880위안으로 2% 상승하였다.

이는 중국 철강가격이 생산원가 수준 혹은 이하로 하락한데 따른 것으로 추정된다. 현재 시점에서는 중국 가격은 저점을 확인한 정도로 의미를 부여할 수 있으며 횡보 후 추세적인 상승은 춘절 이후로 예상된다.

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