▶ 석유화학 – 면화, 화학업황 호전을 가속시키다!

- 전주 말(11/5 일) 국제면화가격은 142.23 센트/파운드로 사상최고가 경신 지속. 10 월초 대비 45.1%, YTD 88.8% 폭등. 국제면화 가격은 내년 9 월 수확시즌까지 신규 공급이 크지 않은 가운데 국제재고가 빠른 속도로 낮아지고 있어 추후에도 가격 상승이 지속 될 것으로 전망되고 있음.

- 국제 면화가격 강세로 MEG, PX, TPA 등 주요 화섬원료 가격 급등하며 연중 최고가 경신 지속.

- 금주 초(11/8 일) MEG 와 TPA 는 추가적 가격 폭등하여 각각 1,130$/톤, 1,300$/톤 호가.

- 국제 면화가격 급등으로 중국 내 폴리에스터 단섬유(PSF) 업체 가동률은 연초 60% 수준에서 최근 100%로 급격히 가동률 상승. 관련된 화섬원료 수요 또한 빠르게 상승하고 있음.

- 15 년 만에 나타난 면화가격 초강세는 화섬업 전반 변화시키고 있음. 화섬 기초원료는 주로 에틸렌(석유화학)과 BTX(정유&석유화학)로 석유화학뿐만 아니라 정유업 호전 가속 요인으로 작용.

▶ 정유 – 프랑스 파업 요인 약화와 빠른 국제유가 상승으로 정제마진 약세

- 전주 평균 복합정제마진 +4.0$/bbl(WoW -1.1$/bbl)을 기록하여 정제마진 약세 기록.

- 프랑스 정유설비 석유노조 파업 철회로 인해 석유제품 수급 완화 기대감이 작용한 가운데 미국의 QE2 발표 이후 국제유가가 빠른 속도로 상승하여 석유제품 가격 상승 속도를 추월하였기 때문임.

- 최근 중국 내 전력 제한으로 인한 경유 Shortage 및 역내외 수요 호조 요인, 동절기 성수기(11 월~2 월) 진행 전망 등 감안 시 정제마진 약화는 일시적일 것으로 판단.

▶ 투자의견 – Soft Commodity 관련 화학제품 생산업체 관심 집중 시각 유지

- 중장기 정유 및 석유화학 업황 호황이 전망되는 가운데 면화, 천연고무, 천연작물(옥수수, 대두 등) Soft Commodity 관련 석유화학 제품 생산업체들에 대한 관심 집중이 필요하다는 기존 시각 유지.

- 면화는 화섬(PX, TPA, MEG, 카프로락탐, 스판덱스 등), 천연고무는 합성고무(BR, SBR, 부타디엔 등), 천연작물은 비료(DAP, 유안비료 등) 등을 중심으로 관심 집중 필요.

- 투자유망종목: 호남석유화학(MEG, 부타디엔), 케이피케미칼(TPA), 카프로(카프로락탐&유안비료), 효성(스판덱스, 폴리에스터, 나일론, TPA), GS(PX), SK 에너지(PX), S-Oil(PX)