결론

- 8월 들어 DRAM 가격 하락 폭 축소

- 현재 DRAM 가격 2.56달러 부담스러운 수준. 추가 가격 하락 불가피

- 8월에는 가격이 안정화되지만 9월 이후부터는 가격 하락 폭 확대

- 수요증가와 공급량 증가세 둔화를 위한 가격 하락 필요

- 원가경쟁력을 보유하고 있고 시장점유율이 확대되는 삼성전자 투자 유망

투자포인트

- 장기 호황을 위한 가격 하락 필요

최근 나타나고 있는 반도체 업황 우려의 근원은 현재 DRAM 가격이 너무 높기 때문. 가격부담으로 PC당 DRAM 장착량 증가가 나타나지 않는 등 수요 증가를 제한하고 있고,후발 업체들의 마진이 높아지면서 설비투자 여력을 높여주고 있기 때문. 현재의 호조 국면이 장기화되기 위해서는 수요 증가와 공급 증가세 제한을 위한 가격 하락 필요

- 현재 DRAM 가격 2.56달러의 의미

3GB 모듈을 장착할 경우 PC에서 DRAM 원가 비중은 10.3%로 과거 평균 7.2% 상회. 50나노 DDR3 원가가 1.9달러, 40나노 원가는 1.3달러로 현재는 모든 업체들이 20% 이상의 이익률을 기록하고 있는 상황. 경쟁력이 뒤쳐져 50나노 이하 공정 적용이 어려운 파워칩도 60나노 공정을 적용하여 20.6%의 영업이익률 달성하는 등 현재 DRAM 가격은 산업 전체적으로 부담스러운 수준

- 선두업체 위주 투자 필요

가격 하락을 미세공정 전환을 통한 원가절감으로 방어할 수 있고, 설비투자 확대로 시장점유율 확대가 가능한 삼성전자 위주의 투자 필요. Nand 플래시 부문 호조도 긍정적 요인