12월 증권업종 강세는 펀더멘털보다는 기대감이 원인

12월 KOSPI는 3년 1개월 만에 2,000pt를 돌파하였으며 증권업종은 12월에 KOSPI상승률(7.7%)대비 9.6%p 높은 17.3% 상승하였다. 키움증권을 제외한 거의 모든 증권사가 무차별적으로 KOSPI대비 강세를 시현하였다. 반면 증권사 실적에 핵심 변수인 일평균거래대금은 7.6조원으로 전월대비 10.5%감소하였으며 시중금리(국고3년 기준)는 전월대비 0.2%p 상승하였다. 결국 시장은 Brokerage 수수료 수입 감소나 채권평가손실에 대한 우려보다는 2011년 KOSPI 상승에 대한 기대감에 더 주목하였다고 판단된다.

FY10 3분기 실적은 시장 기대치에 미달할것으로 전망됨

증권사의 3분기 실적은 시장기대치에 미달할 것으로 전망된다. 대신유니버스 증권사 기준 FY10 3분기 세전이익은 전분기대비 9.4% 증가한 4,457억원으로 추정된다. 하지만 현대증권에서 발생한 일회성 이익(하이닉스의 청구소송 기각, 약 1,600억원)을 제외하면 세전이익은 2,857억원에 불과하며 전분기대비 29.9% 감소할 것으로 전망된다. 분기 기준으로 일평균거래대금이 13.8% 증가하고 Wrap 및 ELS의 판매호조로 Brokerage 수수료 수익과 자산관리 수수료 수입은 전분기 대비 각각 25.4%, 14.7% 증가하겠지만 명예퇴직 위로금 및 성과급 지급에 따른 일반관리비 부담 증가와 채권평가 손실을 비롯한 일부증권사의 일회성 주식 평가손실로 인하여 상품운용수지가 악화될 것이기 때문이다.