부진한 거래대금으로 증권사 8 월 실적은 평이한 수준

8월 일평균거래대금은 6.5조원으로 지난 2월 이후 최저 수준을 기록했다. 거래대금 6.5조원은 2008년 4월 이후 평균 거래대금 7.3조원보다 낮은 수준이고 금융위기의 여파로거래가 급감했던 FY2008 6.4조원에 버금가는 수준이다.

그나마 고무적인 것은 8월에는 시중금리가 미미한 하락세를 보여 채권평가손 부담은 경감했을 것으로 추정된다는 점이다. 다만 Swap Spread 확대가 크지는 않았기 때문에 대규모의 채권평가익이 시현되었을 가능성은 낮다는 판단이다.

이에 따라 8월 증권사 실적은 특별한 일회성 요인이 없는 상대적으로 평이한 실적을 시현할 것으로 추정된다.

대기수요는 풍부하나 거래대금은 부진한 상황은 지속되는가?

그렇다면 최근의 거래대금 부진은 지속될 것인가?

KOSPI가 1,800pt에 육박했음에도 불구하고, 거래대금은 KOSPI 1,400pt 수준에서 크게 벗어나지 못하는 부진을 보이고 있다. 실제로 KOSPI가 평균 1,377pt를 기록했던 2006년 1/4분기에도 거래대금은 평균 6.8조원 수준이었다. 그러나 KOSPI가 1,800pt에 육박하고 있는 8월 거래대금은 6.5조원에 불과했다.

이러한 거래대금 부진은 시장 방향성에 대한 시장참여자들의 확신이 낮은 상태에서 매매가 부진한 결과로 판단된다. 특히 최근 개인매매비중이 낮게 유지된 점이 직접적인 Brokerage 수익 부진으로 이어지고 있다.

그러나 경험적으로 이같은 부진이 지속될 가능성은 낮다는 판단이다. 지난 2008년 이후 거래대금은 6조원을 바닥으로 형성하는 모습을 보였다. 자본시장 확장과 ELW 시장 활성화 등은 거래대금을 6조원에서 지지하는 역할을 하고 있다. 따라서 거래대금 부진에 따른 Brokerage 이익 감소는 8월을 바닥 수준으로 보는 것이 합리적이다.