KOSPI대비지주사수익률–장기간시장수익률하회

•2010년연간지주사의주가는여전히저평가국면을벗어나지못한것으로판단

•하반기KOSPI지수지속상승하며Valuation 매력둔화, 저평가종목군인지주사에대한관심커지며시장수익률상회

•2010년KOSPI대비상대수익률하회, 2011년상반기는KOSPI 흐름에연동할것으로보이나여전히힘겨운주가흐름시현할것으로전망•

대신증권2011년상반기밴드지수1,850 ~2,200 pt 를고려시현재저점형성중, 하방경직성은확보한것으로판단

Top-Picks 1: LG –Fundamental 상승기대감충만한시기(목표가: 113,000 유지)

•LG전자의실적부진으로인한지분가치하락을LG화학의시총상승으로상쇄시켜오고있는상황(상관계수역전현상발생)

•2011년상반기관전포인트는LG전자의실적회복가능성에따른지분가치상승으로LG지분가치Level Up될지여부

•대신증권리서치센터는2011년1분기부터점진적으로LG전자의실적회복가능할것으로판단

•따라서전자의지분가치는2010년4분기이후, LG 지분가치는후행적패턴고려시2011년1분기부터상승가능전망

•역사적할인율상한은46%, 하한은26%로현재할인율33.8%는적정수치, 따라서자회사의지분가치상승이동사의주가상승을견인할수있을듯

LG 주요비상장자회사검토: 업계내최상위권의숨은진주들

•최근LG의우량비상장자회사의상장설이대두되고있으나, 현재까지상장을구체적으로준비중인곳은없는것으로파악

•그러나향후2~3년내에상장될가능성은있는것으로판단하고있음

•실트론은글로벌업계3~4위를목표로하고있으며집중적투자고려하고있어자금소요가필요할것으로판단

•서브원은동종업체인아이마켓코리아의상장으로상장에대한기대감이높아진상태

[목차]

1. 지주회사의과거상대수익율추이3

2. 2011년Top -Picks

  1) LG 4

  2) 두산등6

3. 지주회사현실적할인율추세선–40% 12

4. 종목별할인율결정변수

  1) LG, CJ 13,14

  2) SK,두산15,16

  3) 웅진홀딩스17

5. 2011년의할인율축소요인검토-숨겨진가치

  1) 주요비상장자회사상장스케쥴18

  2) 공정거래법개정의영향검토19Contents