2009년 4분기의 정유/석유화학기업의 이익은 전반적으로 기대 하회

이번 주부터 정유/석유화학기업들의 실적발표가 진행 중이며, 2월 중순까지 지속될 것으로 예상된다. 그러나 2009년 4분기 실적은 여러 가지 요인들로 인해 시장의 기대를 하회하는 실망스러운 실적이 발표될 것으로 전망된다.
사상 최고의 실적을 달성한 석유화학기업들은 높은 수준의 상여금을 2009년 4분기에 지급하고, 일시적인 비용처리가 집중되면서 시장의 기대를 하회할 것이며, 정유기업들은 2009년 4분기에도 지속된 부진한 업황 및 이익, 비용처리로 인해 미흡한 실적달성이 전망된다.

2009년 4분기보다는 2010년 1분기에 집중하자

2010년 1분기 실적은 시장의 기대에 부합하는 긍정적인 실적이 예상된다. 석유화학기업의 2010년 1분기 영업이익은 Super Cycle이 지속되고 있음을 증명하는 실적이 달성될 것으로 기대된다. 세계적으로 수송용 연료 및 난방용 수요가 확대되고, 정유업종내 공급과잉이 해소되면서 2010년 1분기에 정유기업의 이익은 전분기대비 큰 폭으로 개선된 실적이 예상된다.

정유/석유화학기업들의 향후 주가는 상승할 것으로 기대

다양한 요인들로 인해 정유/석유화학기업들의 2009년 4분기 실적이 실망스러울 것으로 전망되나, 우려할 필요는 적다고 본다. 왜냐하면 이러한 실적은 일시적인 것으로 보고, 2010년 1분기의 긍정적 실적이 기업가치를 반영하는 적절한 실적으로 판단되기 때문이다. 실망스러운 2009년 4분기 실적으로 인해 정유/석유화학기업의 주가가 하락한다면 매수 기회로 활용할 것으로 권고하며, 정유/석유화학업종에 대한 비중확대를 유지한다.

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